今年小麦质量整体较好，且小麦与玉米均价之间的价差处于高位，这使得小麦饲用替代量明显下降，小麦主要流向为制粉行业，在小麦产量大于制粉需求量的情况下，托市收购对流通市场的挤压效果尤显关键。
收购进度加快 价格同比偏强
据农业部门预测，今年克服局部地区秋播连阴雨、干旱、倒伏等灾害影响，夏粮有望再获好收成，夏粮生产品质不断提升，市场紧缺的优质强筋弱筋小麦面积占27.5%，比上年提高2.8个百分点。权威机构预计，2017年全国小麦产量为12920万吨，较上年增加35万吨，增幅0.27%;其中冬小麦产量为12250万吨，增加31万吨，增幅0.3%。农业部农情调度显示，截至6月15日，全国冬小麦已收面积3.03亿亩，麦收进度近九成，较往年约快5个百分点。
由于主产区天气整体有利于新麦收获，加之多方主体入市收购积极性较高，主产区新麦收购进度同比加快，部分地区新麦抢购现象较为明显。截至6月10日，主产区小麦累计收购量637.1万吨，同比增加474.9万吨。其中，江苏221.5万吨，同比增184.7万吨;安徽144.7万吨，同比增111.4万吨;河南132.5万吨，同比增91.2万吨;湖北76.2万吨，同比增35.2万吨。
主产区四省小麦托市收购启动提振市场主体看涨预期，也进一步夯实了新麦价格底部重心，高蛋白小麦成为市场主体抢购焦点。据市场监测，截至6月中旬，江苏泰兴新麦到厂价2380～2440元/吨，安徽萧县新麦装车价2340元/吨，河南延津新麦收购价2380～2410元/吨，河北藁城新麦到厂价2440～2460元/吨，山东东明新麦到厂价2384元/吨。
新陈冷热鲜明 临储跌至冰点
自5月中旬国家临储小麦周度投放量由260万～270万吨提高至300万～310万吨，河北自3月14日停止拍卖后，5月16日率先投放2016年产国家临储小麦，但成交“昙花一现”。由于产区新小麦上市价与陈小麦价格存在较大的价差，用粮企业加大新小麦市场采购力度及使用力度，在主产区新小麦“量价”逐步施压下，国家临储小麦成交骤然降温。
自4月中旬以来，国家临储小麦周度成交数量持续下降，已由4月11日的60.75万吨跌至6月13日的3.1917万吨。据统计，自5月以来，国家临储小麦累计投放量1764.4081万吨，实际成交量155.9108万吨，平均成交率8.84%，周度成交量3万～43万吨，周度成交均价2448～2522元/吨。其中，国家临储麦成交量2013年产0.2411万吨，2014年产55.0817万吨，2015年产63.2046万吨，2016年产34.4379万吨。主要区域成交量江苏29.9939万吨，安徽28.6022万吨，湖北1.7876万吨，山东18.5223万吨，河南50.5813万吨，河北23.478万吨。
随着国家临储小麦成交趋于冷清，去库存进程明显放缓。据统计，截至6月中旬，国家临储小麦剩余库存量5622万～5722万吨，同比高1740万～1840万吨。其中，江苏剩余库存量847万吨，同比高63万吨;安徽129万吨，同比高386万吨;河南2773万吨，同比高954万吨。
新麦配比增加 面麦价差扩大
国内面粉加工企业在经历长时间原粮采购成本高企及质优粮源采购难的困境后，随着主产区“质价”优势凸显的新小麦大量上市并逐步被加工使用，面粉加工企业的粮源加工成本降低、选择性增强，普通粉生产企业新麦使用比例明显高于专用粉生产企业，而新麦“质价”优势也使得面粉加工企业新麦使用比例高于往年。
由于新麦在面粉加工企业加工中的比例逐步加大，导致粮源加工成本下降，面粉及其副产品市场行情呈现走低态势。但面粉加工企业的经营利润明显好转，粉企之间因其规模及产品结构不一，其开工率及加工利润情况不一。近期国内面麦均价价差持续扩大，据统计，截至6月中旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价的价差为1070～1075元/吨，月环比扩大115～125元/吨。截至6月15日，国家发改委价格监测中心公布的数据显示，全国36个大中城市富强粉平均零售价2.72元/500克，标准粉2.37元/500克。
市场政策博弈 关注托市进展
截至6月16日，广东蛇口港散粮成交价1700～1720元/吨，锦州港平舱价1660～1690元/吨。近期国内小麦与玉米均价之间的价差高位缩窄。截至6月中旬，国内三等白小麦与二等黄玉米均价的价差为650～655元/吨，月环比缩窄160～170元/吨。据统计，2017年以来，国内三等白小麦与二等黄玉米均价的价差为650～882元/吨。由于今年主产区小麦受灾面积较小，质差小麦数量较上年大幅下降，加之正常质量小麦收购价大幅高于玉米市场价格，这使得国内小麦替代玉米空间较小。
随着国内小麦主产区皖豫鄂苏相继启动托市收购，新麦市场开启市场化与政策性收购之间的博弈，尤其是在新麦市场收购价普遍高开且2018年产小麦最低收购价面临一定幅度下调的预期下，主产区小麦托市收购进度及托市收购价量对麦价阶段性走势和价格顶部的影响较为关键。预计主产区质优粮源因其市场化相对明显且刚需强烈，加之部分产区质优麦受灾，麦市价格弹性更明显。市场主体购销心理博弈将直接影响其粮源采购及出货力度，进而使新麦流通市场阶段性供需格局产生变化。
