要点
大豆：偏空。美豆压榨上调而出口下调导致年终库存上调至4.35亿，高于上月和平均预测。豆油产量及库存亦上调。巴西产量上调400万吨，阿根廷产量未做调整。中国进口上调100万吨。全球库存上调240万吨至纪录新高。
玉米：中性偏空。美乙醇用玉米需求上调被饲用需求下调抵消，年终库存未做调整，与预期基本一致。巴西和阿根廷产量大幅上调600万吨。全球库存上调300万吨，高于市场预期。
小麦：数据多空参半。美麦库存下调，低于平均预期。但全球产量上调，年终库存上调130万吨至创纪录新高，略高于平均预期。
点评：本月报告整体中性偏空。
南美产量创纪录出口竞争加剧背景下美豆出口下调年终库存上调。南美供应加大出口增加或将进一步挤压美豆和玉米出口，市场仍将进一步消化南美供应压力。报告后重点关注南美装运、北美播种前天气和中国需求。
关注月末USDA种植意向和季度库存报告指引。南美丰产叠加美豆面积再创纪录预期将继续压制价格。宏观仍主导商品盘面，继续关注国内外宏观包括汇率及原油等走势对大宗商品市场的影响。整体来看，供需基本面偏空及国内外宏观动荡情况下农产品(11.64 -0.34%，买入)市场仍将延续震荡偏空走势。
美国农业部3月份供需报告
北京时间2017年3月10日凌晨美国农业部公布了3月份供需报告。
油籽
本月美豆16/17年度供需数据调整包括：压榨量上调、出口量下调、年终库存上调。国内豆粕消费量增加提振美豆压榨量上调1000万蒲，达到19.4亿蒲。
巴西产量和出口量上调导致美豆出口量下调2500万蒲，降至20.25亿蒲。美豆年终库存上调1500万蒲，达到4.35亿蒲，高于平均预测的4.14亿蒲。压榨量增加导致豆油产量、出口量和年终库存均上调。
预测美豆年度农场平均价格范围为9.3-9.9美元/蒲，中间价格上调10美分/蒲。预测豆油价格为32-35美分/磅，中间价格下调2美分，豆粕价格预测维持在310-340美元/短吨。
全球16/17年度油籽供需预测包括：产量、出口及年终库存上调。全球油籽供应量上调320万吨，达到6.469亿吨，主要是受巴西大豆产量上调400万吨提振。预测巴西大豆产量将达到创纪录的1.08亿吨。生长期间天气良好降雨充足有利大豆生长，由此提振产量创纪录预期。另外，澳大利亚油菜籽及土耳其、叙利亚葵花籽产量增加进一步加大油籽供应压力。
全球油籽出口量上调140万吨，主要是大豆出口增加100万吨。巴西和巴拉圭出口装船量增加抵消美豆出口的减少。中国大豆进口量上调100万吨，达到8700万吨。大豆库存上调提振全球油籽库存上调260万吨，达到9430万吨。其中巴西、中国和美国库存合计上调250万吨。油籽类产品产量调整包括：豆粕产量上调而植物油产量下调。油籽粕产量上调主要是受巴西、美国及泰国豆粕产量上调提振。全球植物油产量下调60万吨，主要是马来西亚和哥伦比亚棕榈油产量下滑影响。
粗粮
本月美国16/17年度玉米展望包括：用于乙醇生产的需求量上调而饲用/调整用量下调。基于近期谷物压榨报告、玉米类产品产量报告以及2月期间美国能源署周度乙醇产量数据强强，本月将用于乙醇生产的玉米需求量上调5000万蒲，达到54亿蒲。但饲用/调整用量下调5000万蒲至55.5亿蒲抵消了乙醇用需求的增加。由此玉米年终库存仍维持在上月预测的23.2亿蒲，市场平均预测为23.22亿蒲。预测玉米年度农场平均价格范围仍为3.2-3.6美元/蒲。
美国15/16年度玉米食用/种用/工业用量上调1100万蒲，其中用于乙醇生产需求量上调1800万蒲，而非乙醇用工业用量略下调。在库存已确定情况下，15/16年度饲用/调整需求相应下调。
全球16/17年度粗粮产量上调1270万吨，达到13.417亿吨。除美国以外国家产量、消费量、贸易量和库存量上调。巴西面积和亩产增加提振产量上调。预测巴西首季玉米产量创纪录，而中西部次季玉米播种迅速也提振面积和亩产增加预期，播种加快将使得作物在雨季正常结束前加快生长。南非玉米产量也上调，鼓粒期降雨量高于正常及气温适宜提振亩产预期。印度玉米产量也基于最新官方数据上调。亩产高于预期及面积上调提振阿根廷玉米产量上调。
全球16/17年度贸易数据重大调整包括：巴西、阿根廷和南非玉米出口上调。伊朗玉米进口上调，沙特和中国大麦进口上调。除美国以外国家玉米库存上调，主要反映出巴西、阿根廷、伊朗和南非库存增加。
小麦
本月美麦16/17年度进口量下调1000万蒲，降至1.15亿蒲。年终库存相应下调1000万至11.29亿蒲，低于平均预测的11.35亿蒲。年度农场平均价格预测与上月持平，中间价格为3.85美元/蒲。
国际情况看，全球小麦产量上调280万吨，达到7.511亿吨，其中阿根廷和澳大利亚产量上调抵消欧盟产量的略下调。澳麦产量上调200万吨，达到创纪录的3500万吨。
USDA基于天气模型分析基础上的澳麦亩产预测与澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）预测基本持平。
澳大利亚和阿根廷供应增加提振出口上调，加拿大出口进度迟缓导致出口下调。全球进口上调，其中印度进口量上调180万吨，达到550万吨，这将是自06/07年度以来印度最高进口量。自12/13年度以来印度小麦库存连续下滑。尽管全球需求上调（印度需求增加主导），但全球16/17年度小麦年终库存仍上调130万吨，达到2.499亿吨，与市场平均预测的2.49亿吨基本持平。
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光大期货点评：本月报告整体中性偏空
南美产量创纪录出口竞争加剧背景下美豆出口下调年终库存上调。南美供应加大出口增加或将进一步挤压美豆和玉米出口，市场仍将进一步消化南美供应压力。报告后重点关注南美装运、北美播种前天气和中国需求。
关注月末USDA种植意向和季度库存报告指引。南美丰产叠加美豆面积再创纪录预期将继续压制价格。宏观仍主导商品盘面，继续关注国内外宏观包括汇率及原油等走势对大宗商品市场的影响。整体来看，供需基本面偏空及国内外宏观动荡情况下农产品市场仍将延续震荡偏空走势。
