旺季渐临 菜粕酝酿上涨行情
当前，国内油厂开机率保持在较高水平，蛋白原料供应充足，而下游消费表现低迷。进入3月之后，国内油厂有较多停机计划，蛋白原料供应预期有所下降，同时南美大豆丰产和美豆种植面积增加的利空逐渐消化，加上水产养殖即将迎来消费旺季，菜粕在低位徘徊之后将酝酿上涨行情。
多项利空逐渐消化
今年南美大豆供应潜力巨大，巴西大豆由于播种较早而提前上市，国内进口大豆到港量充足，元宵节之后油厂的开机率逐渐提高。截止到2月24日，周度大豆压榨量达到189万吨，蛋白原料供应充足，菜粕价格受到持续压制。同时，美国农业部在上周的农业展望论坛中预估，今年美豆的播种面积将达到8800万英亩，同比增长5.5%，达到纪录高位，超出市场预期，给菜粕市场带来了巨大的压力。
春节后这段时间，国内的饲料消费处于最低迷的阶段，生猪存栏处于低位，水产养殖尚未启动，加上禽流感疫情蔓延，终端需求表现疲弱，饲料厂和贸易商纷纷放缓了采购节奏，备货减少，供大于求状况明显。这多项利空因素使得菜粕价格连续向下，主力合约从高点下跌近200点，于近日开始在低位徘徊。
3月油厂停机增加
进入3月之后，不少油厂开始执行停机检修计划，开机率将逐渐下降。多地油厂会因雾霾、排污不达标等因素而停机，部分地区的供应能力会大打折扣。同时，由于近期国内菜油、菜粕价格持续下跌，菜籽压榨利润不断下滑，油厂保持较高开机率的动力不足。
菜粕在经过连续数日的下跌后，基本消化上述的多项利空，继续下跌的空间已经不大。一旦部分地区的油厂由于检修或者环保因素出现大面积停机，下游企业势必会加速备货。在3月油厂停机增加、供应受限的背景下，部分地区供需格局可能发生逆转。
下游消费将逐渐好转
进入3月之后，国内气温将逐渐回升，水产的繁育和投苗会逐渐增加，水产养殖将进入旺季。在此背景下，菜粕的需求也将越来越多，菜粕价格经过连续下跌后变得更有吸引力，尤其在当前国产菜籽尚未上市、菜粕市场青黄不接的阶段。
贸易商和饲料企业很可能在局部出现供应紧张苗头时增加备货，放大供应紧张的矛盾。虽然目前菜粕市场供应较为充足，但随着气温升高，水产养殖需求增加，供需格局将发生逆转，这一部分需求对行情的助推作用将不可小觑。
综上，菜粕前期在压榨量较大、美豆播种面积预计大幅增加、季节性消费淡季等多重利空因素影响下低位徘徊，进入3月，随着国内油厂停机增加，下游消费逐渐好转及水产养殖逐渐进入消费旺季，菜粕有望酝酿上涨行情。
棉籽棉粕回落 棉油延续跌势
期货大豆及豆类产品全线走弱，现货跟跌，拖累棉油、棉粕行情延续跌势，油棉厂压榨利润不足，采购谨慎，棉籽虽货少难收，但油棉厂压价采购，棉籽滞涨回落，市场仍难稳定。
棉籽：滞涨回落 厂家收购谨慎
上周，受皮棉期货回落拖累，现货行情滞涨企稳，且成交平平，轧花厂收购少量，棉籽供应不足。但因下游棉副产品行情跌多涨少，油棉厂压榨利润不足，加之两会召开再即，各地区加强环保检查力度，部分地区停工停机，制约棉籽加工量，各地棉籽出现滞涨回落行情。短期内棉籽难以上涨，保持弱势小幅调整格局。
棉油:外围利空 棉油延续跌势
上周，期货豆油直线下跌，现货跟跌。周末沿海地区一级豆油价格至6630-6840元/吨，较前周下跌100-350元/吨，港口24度棕榈油价5980-6120元/吨，下跌200-250元/吨，外围大宗油脂持续下跌，棉油承压回落;另，棉籽价格回落，成本下降，利空棉油行情;当前，棉油与豆油差价较小，春节刚过，油脂需求又是淡季，同步拖累棉油行情。短期内棉油虽有持价动能，但仍难以摆脱跟随外围油脂回落命运。
棉粕：豆粕下跌 棉粕稳中走弱
上周，期货豆粕先反弹后回落，且回落力度明显加大，拖累现货行情。周末沿海地区43%蛋白豆粕价至3020-3140元/吨一线，较前周下跌70-90元/吨。豆粕弱势回落，拖累棉粕行情;当前棉籽价格回落，利空棉粕市场;下游养殖业不景气，水产养殖尚未启动，禽流感不断，肉禽消费受阻，制约粕类需求，且当前棉粕与豆粕差价仍无优势，严重制约棉粕出货量。短期内棉粕行情难以逆转，仅在相对持价状态下，跟随豆粕震荡调整。
棉短绒：稳定为主 局部行情上涨
上周，期货皮棉低位震荡调整，现货成交平平，棉短绒因货少持价，局部稳中有涨。受环保严查制约，油棉厂开工率有限，棉短绒供应量不足，支撑其行情上涨;棉籽价格虽有所回落，但因棉油、棉粕、棉壳行情回落，棉短绒承压持价。但节后精制棉厂、化纤厂开工率仍不足，采购谨慎，制约了棉短绒持续上涨态势，下半周棉短绒滞涨企稳。两会召开再即，油棉厂、化工厂开工率将进一步下降，棉短绒也将在货少与需求之间拉锯，保持持价状态下运行。
