1月猪价大幅上涨后平稳运行。从去年12月底开始猪价加速上行，1月上旬快速上涨，芝华猪价指数上涨2.4%；中旬猪价小幅回落，下跌1.5%；下旬保持平稳运行，微涨0.3%。全月芝华猪价指数上涨1.1%，小于去年12月份涨幅，全月大部分时间稳定在18元/公斤以上。由于今年春节较早，猪肉消费旺季早于去年到来，因此从12月份开始，大部分时间猪价都要高于去年同期；但临近春节消费高峰过去后，猪价涨势也随之结束。去年1月猪价涨势更强劲，全月基本呈持续上涨。1月猪价同比也由月初的近6%，跌落至月末的-2%以下。
注：芝华猪价指数代表全国外三元平均价格水平
地区价差进一步缩小。此前垫底的华南地区，借钱猪价涨势较好，涨幅最大，但仍未突破18元/公斤。华北与华东地区猪价涨势也较好，都在1%以上，成功突破18元/公斤。华中和西南地区猪价继续保持在18元/公斤以上；但西南涨幅很小，仅有0.2%，不过仍为全国猪价最高地区。东北猪价涨幅不大，重回全国最低位置。高价地区涨幅小，低价地区涨幅大，全国各地区间价差继续缩小。
饲料成本方面，玉米、豆粕价格下跌，推动饲料成本下降。玉米市场整体仍呈供过于求的格局，但运输困难及国储停拍等原因，导致去年四季度市场供需错配，价格上涨。去年底开始市场逐步恢复正常，供过于求推动玉米价格下跌。豆粕供应紧张的局面也出现了缓解。大豆进口同比继续增长，而下游养殖存栏偏低，消费不旺，豆粕价格在导致供应跟不上的短期因素消失后转向下行。由于饲料成本下降，在猪价涨幅不大的情况下，养殖盈利扔有较好表现。只是1月中旬以后，由于猪价上涨乏力，主产省区自繁自养盈利维持在了700元/头左右的水平。连续两年春节前保持这样好的盈利，在历史上并不多见。
生猪存栏小幅下降。12月生猪存栏环比下降2%，同比减少4.2%；能繁母猪存栏环比下降0.5%，同比下降3.6%。12月生猪规模以上定点屠宰量2271万头，较上月增加18.7%，同比减少1%。从农业部数据上看，能繁母猪环比仍在下降，但同比降幅已经稳定。如果考虑到养殖效率提升，存活率增加，以及出栏体重上升，产能已经企稳并将进入回升期。根据芝华监测，1月能繁母猪存栏也有小幅下降，后备母猪存栏及仔猪存栏都有减少。我们因此判断，未来生猪供应增长乏力。预计进入年后消费淡季后，萎缩的消费很难对猪价形成太大的打击。
根据统计局发布的数据，2016年全国猪牛羊禽肉产量8364万吨，比上年下降1.1%。其中，猪肉产量5299万吨，下降3.4%；牛肉产量717万吨，增长2.4%；羊肉产量459万吨，增长4.2%；禽肉产量1888万吨，增长3.4%。禽蛋产量3095万吨，增长3.2%。牛奶产量3602万吨，下降4.1%。2016年，虽然生猪养殖效率及出栏体重都有提升，但抵不过产能的大幅削减。猪肉产量在2015年下降3.3%的基础上，继续出现了大幅下降。猪肉产量连续两年下降，自上世纪80年代以来还未出现过。产量的大幅下降也是推升猪价创出历史新高主要因素。另外，进口的急剧增长对猪价的持续上涨起到了缓解作用，但由于其占比还不高，因此起到的作用也非常有限。特别是四季度，由于我国大量进口，拉升国际市场猪肉价格，国内外价差缩小，进口量没有增长。其他肉类产品，牛肉和羊肉虽有增长，但在我国居民消费中比重较低，因此影响不大。禽肉和禽蛋产量的大幅增长，对缓解国内动物蛋白食品供给不足起到了重要作用。使得在去年国内生猪产能低位运行的条件下，生猪及猪肉价格没有出现持续上涨。由于肉鸡行业持续亏损，蛋鸡养殖进入亏损期，未来禽肉和禽蛋产量难以继续大幅增长。替代品对猪价的压制作用会大幅削弱。今年猪价的趋势，需要更关注生猪行业自身产能的恢复情况。
2016年，我国GDP比上年增长6.7%，四季度增长6.8%。企稳态势明显。全国居民人均可支配收入实际增长6.3%，其中城镇居民人均可支配收入实际增长5.6%，农村居民人均可支配收入实际增长6.2%，增幅有小幅下降。食品消费支出比重(恩格尔系数)继续下降。2016年，全国居民人均食品烟酒消费支出增长7.0%，占消费支出的比重为30.1%，比上年回落0.5个百分点。其中，城镇居民和农村居民的食品烟酒消费支出比重分别为29.3%和32.2%，分别比上年下降0.4和0.8个百分点。从数据上看，2016年居民收入差于2015年。我们判断在恩格尔系数持续下降的背景下，收入减少会导致肉类消费略有下降。预计今年消费端形势也不会有太大起色，难以对猪价给予有力支撑。
猪价预测
目前，大部分区域屠宰场销量均比较清淡。年后猪肉消费进入淡季，供应仍然正常。按照以往经验，元宵节后生猪收购工作才全面开启，在此以前猪价仍会弱势调整。行业产能已经企稳，在消费淡季中，预计2月猪价难有好的表现。
