上周农业指数下跌0.15%，跑输沪深300指数0.16个百分点
上周(11月14日至11月20日)农林牧渔(申万)指数下跌0.15%，沪深300指数上涨0.01%，中小板指数上涨0.31%。
行业数据点评
周五玉米现货价1870.00元/吨，较上周上涨2.06%，同比跌9.73%;大豆现货价3686.84元/吨，较上周持平，同比涨5.26%;豆粕现货价3337.58元/吨，较上周下跌0.25%，同比涨28.10%;小麦现货价2487.14元/吨，较上周上涨0.17%，同比涨8.17%; 周四NYBOT11号原糖20.24美分/磅，较上周下跌6.21%，同比涨65.63%。
周五全国生猪价格16.75元/公斤，较上周上涨0.18%，同比涨3.91%;猪肉价格26.57元/公斤，较上周下跌0.41%，同比跌1.59%;猪粮比9.41，较上周下跌0.95%，同比涨15.58%;自繁自养头均盈利714.41元/头;全国仔猪价格38.24元/公斤，较上周上涨0.92%，同比涨35.70%;二元母猪价格1947.00元/头，较上周上涨3.95%，同比涨23.85%。周六山东烟台鸡苗价格2.60-3.00元/羽，较上周下跌0.20元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.27-3.37元/斤，较上周下跌0.03元/斤。
投资要点
1.母猪存栏再降，生猪价格反弹回升，短期内或难以回落。
农业部公布10月最新生猪存栏数据:生猪存栏3.77亿头，同比下降3.4%，环比持平;能繁母猪存栏量3703万头，同比下降3.9%，环比下降0.2%。我们认为能繁母猪存栏持续下降的原因是:环保政策压力下母猪存栏增量将主要来自规模养殖企业，散户以育肥为主，生产效率逐步提升，存栏恢复需要时间。近期气温下降推动猪肉需求增加，农户压栏现象再次出现，生猪价格反弹回升;而能繁母猪基数仍较低，对应到明年上半年供应缺口依然存在，叠加春节节日效应的影响，节前猪价大概率迎来一波反弹行情。建议继续关注牧原股份、温氏股份。
2. 糖价持续上涨，维持中粮屯河趋势性投资机会判断。
2015/16榨季，全球主要食糖产区的甘蔗产量受厄尔尼诺影响严重下滑，据USDA统计，2016年全球糖产量将降至1.65亿吨，减产幅度达到6.5%，2016年全球糖供需缺口将达到757万吨，我们预计国际糖价将持续上行。2015/16年我国食糖产量大降至870万吨，而我国食糖需求量高达1400万吨，16/17榨季我国食糖产量仍有进一步下降可能，当前国储糖仅购4-5个月库存，我们继续看涨国内糖价;此外，国际糖价上涨将导致进口糖成本增加，对国内糖价提供支撑。中粮屯河立志成为世界一流大糖商，将通过定增布局糖业产业，此外，公司当前股价略高于员工股权激励行权价12.2元，建议继续关注中粮屯河趋势性机会。
