一、国内麦市购销较为清淡 市场报价整体较为平稳
因适逢国庆节假日，国内麦市购销较为清淡，市场主体对近期即将出台的2017年度小麦最低收购价关注度较高，麦市贸易观望心态较强。南北麦市因新麦“量质”分化，区域间麦价价差较大。上年国庆期间国内麦市步入短暂的政策真空期，持粮主体恐慌情绪引发抛售导致粮源阶段性供给增加，而用粮主体压价收购，促使局部区域麦价跌至新麦上市以来的新低；其中山东、河北地区尤为突出，下跌60-140元/吨不等。今年夏粮收购区间山东、河北地区一方面质优粮源外流数量大，另一方面小麦托市收购量创近几年高位，导致社会粮源库存量大幅下降。今年国庆期间鲁冀地区麦价表现高位坚挺态势，质优粮源市场行情整体运行于托市收购价之上；受制于流通粮源数量少，国庆期间部分区域质优小麦市场价格继续上探高点。苏皖地区流通市场质优粮源匮乏，质差麦数量较多，苏皖麦价整体运行于托市收购价下方，南北区域间麦价价差处于高位。随着生产工艺的改进，在保证面粉质量的情况下，为降低加工成本，缓解生存压力，面粉加工企业不同品质间的小麦搭配力度加大。相关机构数据显示，2016年1-8月国内小麦粉行业累计完成产量9542.25万吨，同比增长3.77%；其中8月份完成产量1284.77万吨，同比增长6.73%。行业不景气导致需求增速下降，大型面企扩产能而小型面企退出缓慢导致行业总产能仍在增长。据市场监测，华北地区部分大型面粉加工企业雨前麦报价已达2520-2560元/吨，个别优质麦品种报价纷纷跟随上调，多数厂家反映好粮难寻。
二、全球麦市承压供需宽松 美麦期价低位弱势震荡
美国农业部公布的季度谷物库存报告显示，因产量增长12%且出口市场疲软，9月1日当季美国小麦库存增加至30年来最高水准达25.27亿蒲式耳，上年同期为20.97亿蒲式耳；数据显示，9月1日美国农场内小麦库存为7.264亿蒲式耳，农场外库存为18.00636亿蒲式耳。美国农业部称美国2016年全部小麦产量预估为23.10亿蒲式耳，其中，硬红麦产量预计为10.82亿蒲式耳；软红冬麦产量预计为3.45亿蒲式耳；白麦产量预计为2.45亿蒲式耳。美国农业部(USDA)最新公布的每周作物生长报告显示，截至10月2日当周，美国冬小麦出苗率为20%，去年同期为16%，五年均值为17%。截至2016年9月29日当周，本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为1010.0388万吨，上一年度同期803.2915万吨。印度政府将小麦的进口关税从25%下调至10%，以缓解国内市场的供应紧张，该国连续两年遭遇低产。全球小麦主要生产国受降雨等不利天气影响，全球小麦虽供需宽松，但高蛋白小麦供给趋紧，这也将使得全球小麦品质间价格出现明显差异。截至10月7日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于394.25美分/蒲式耳，较9月30日的402美分/蒲式耳，下跌7.75美分/蒲式耳，跌幅1.93%；堪萨斯城期货交易所(KCBT) 硬红冬麦12月合约期价报收于405美分/蒲式耳，较9月30日的415.5美分/蒲式耳，下跌10.5美分/蒲式耳，跌幅2.53%；明尼阿波利斯谷物交易所(MGEX)硬红春麦12月合约期价报收于524.75美分/蒲式耳，较9月30日的514.5美分/蒲式耳，上涨10.25美分/蒲式耳，涨幅1.99%。
三、2017年托市政策短期将出台 政策调整成麦价走势分水岭
据农业部农情调度，截至9月30日，全国秋粮收获已完成35.2%，进度同比快6.5个百分点；全国已播冬小麦1500多万亩，同比较快。农业部召开的全国秋冬种工作视频会议透露，今年秋冬种力争冬小麦面积稳定在3.38亿亩。在今年玉米收储制度改革的背景下，市场对小麦最低收购价政策改革动向关注度较高，2016年生产的小麦最低收购价政策于上年10月10日公布。由于当前国家临储小麦拍卖底价过高制约其有效供给，这导致在主产区小麦托市收购预案结束后，国内麦市将步入短暂的政策真空期。因政策性小麦库存数量同比大增，这使得后期政策对流通市场的“量价”影响明显增强；国家临储小麦拍卖底价将成为大部分区域的麦价顶部，局部区域则因供需结构矛盾，小麦价格空间较大。建议近期密切关注2017年小麦最低收购价及国家临储小麦拍卖调整情况
