美农9月供需报告中性偏空,且美豆已步入收割,丰产在望。加之南美大豆顺利开播,种植面积继续增加。但收割期天气仍存变数,且美豆种植成本界定底部支撑。国内方面,后期大豆进口或将放缓,但港口库存仍处高位,下游养殖业补栏逐步展开,饲料需求增长值得期待。因此,笔者预计连豆粕主力1601合约近期仍将在2650-2750区间延续震荡格局的概率较大。
一、美农9月报告中性偏空,且美豆已步入收割,丰产在望
美国农业部9月供需报告整体中性偏空。报告显示,美国2015/16年度大豆单产预估为每英亩47.1蒲式耳,高于上月预测的46.9和平均预期的 46.4蒲式耳,仅略低于上年度创纪录的47.8蒲式耳。预测美豆产量为39.35亿蒲式耳,高于上月预测的39.16亿和平均预期的38.69亿蒲式耳。新豆初始库存因陈豆出口压榨上调而库存下调影响相应下调3000万蒲式耳。总供应量预计为41.75亿蒲式耳,年比增2%,再创纪录。报告再次确认美豆丰产预期。但在对亩产争议仍较大情况下,收割期间市场仍将围绕亩产预测保持震荡。按目前USDA产量预测方法及基于目前天气整体有利收割的预期,10月报告亩产或仍有上调空间。需求数据调整有限,压榨量上调1000万蒲式耳,出口未做调整。但在南美供应加大、竞争激烈而中国需求担忧的前提下,未来美豆出口需求前景不容乐观。9月报告中预测年终库存为4.5亿蒲式耳,低于上月预测的4.7亿蒲式耳,但高于平均预期的4.15亿蒲式耳,仍为九年最高水平,相比过去八年库存增幅均达到一倍以上,美豆供应压力庞大。
此外,9-10月,美国大豆逐渐进入收获季节,收获期间的天气状况将会影响收割进度。如果雨水过多,收割延迟,那么市场可能会再度担忧,今年美国大豆实际产量能否达到9月供需报告的预估值,豆类期价预计受到支撑;如果天气晴朗,收割进程加快,那么美国大豆丰产忧虑再度升温。同时新豆上市压力逐渐凸显,豆类期价预计承压弱势运行。
图1:美豆供需平衡图 二、美豆成本界定底部支撑且美豆收割期天气仍存变数
一般来讲,9-10月为美豆的传统收割季节,目前美国一些大豆主产州正步入收割初期。之前天气一直较好,丰产在望,且美国农业部9月供需报告也提示大豆显着增产的信号,但收割期天气仍有一定的不确定性,目前市场将焦点逐渐转移至美豆优良率和收割进度方面。美国农业部发布的最新作物进展周报显示,大豆优良率为61%,不仅低于前1周的63%,下降2个百分点,而且远不及去年同期的72%,同时结束了此前连续5周保持稳定的势头。目前来看,美豆优良率有下滑趋势,如果在收割期间产区出现霜冻天气,可能会影响美豆收割进度,从而导致最终产量低于市场预期。
另外,2015年美国大豆成本在860-1050美分/蒲不等,主要因租地差异导致差别。据近期美国大豆出口协会调查,其中爱荷华州大豆种植成本为 940元/蒲。目前市场期价整体基本已经在种植成本的低端,美豆8月24日、9月11日先后试探成本860一带均未下破,显示该线支撑的强度,市场继续下行将受到种植成本的制约。
三、南美大豆顺利开播,种植面积继续增加
巴西方面,9月15日,巴西正式开始新豆播种:头号主产州马托格罗索州在结束了为期138天的"禁种期"之后本周展开大豆播种,南部和西部产区农户则已提前开始种植。当地气象服务机构表示,巴西中部-西部大豆带的气候对播种来讲颇为理想,民间预测机构对于今年巴西大豆种植面积预估将增加3%-4 %,USDA预估2015年巴西大豆收获面积为3250万公顷,较去年增幅约3.17%,再创历史最高纪录;USDA对于2015/16年度巴西大豆产量预估为9700万吨,较去年增幅约2.65%,也创下历史最高水准。
阿根廷方面,阿根廷大豆播种一般较巴西推后约1个月,USDA对于2015/16年度阿根廷大豆收获面积预估为2000万公顷,同比增幅约3.6%,创下历史最高纪录;总产量预估为5700万吨,同比降幅约6.25%,处于历史第二高位产量。整体来看,由于当前南美地区天气状况良好,有利于巴西大豆展开种植,南美地区大豆产量维持历史高位预估,对于豆类期价再添压力。