7月下旬，国内新小麦收购价格整体维持平稳，局部地区价格虽有上涨，但波动幅度很小。原因是虽然市场粮源的减少导致企业规模收购难度有所增加，但目前制粉企业并无意增加库存，供需双方仍保持着基本的平衡。
中华粮网数据中心监测显示，截至7月31日，全国主要粮油批发市场三等白麦交易均价为2463元/吨，周比涨4元/吨；2014年第28期中储粮全国小麦收购价格指数138.86，周比下跌0.01%。
近段时间以来，受市场流通粮源减少、饲用替代增加等因素影响，市场对小麦向好预期较前段时间升温。后期的小麦市场行情又如何演绎？笔者认为，小麦市场价格有望维持稳中趋涨态势，但受市场需求疲软大环境的制约，麦市行情出现大幅波动的几率仍不会大，因此对市场的预期也不宜过分高估。
麦市整体表现平稳，局部价格稳中有涨
7月下旬以来，国内新小麦收购价格整体维持平稳，局部地区价格因上市量较前期减少小幅上涨，上涨幅度基本在10—20元/吨之间。
7月31日，河南漯河市大型面粉企业新产小麦挂牌收购价为2490元/吨，维持平稳。河北衡水桃城地区面粉企业小麦挂牌收购价2540元/吨，山东济南历城地区面粉企业小麦挂牌收购价2500元/吨左右，均上涨20元/吨。江苏兴化市面粉企业小麦收购价2496元/吨，安徽淮北市面粉企业小麦挂牌收购价2400元/吨，小幅上涨10—20元/吨。
南方销区国产小麦价格稳中有涨。受产区小麦价格稳中有涨影响，南方制粉企业收购价格亦小幅上调。福建厦门地区2014年江苏产普通红小麦到港价2555-2575元/吨，广东广州地区2014年江苏产中等白小麦到港价2570元/吨。
相对于普通小麦价格的走势温和，优质小麦价格行情仍显得坚挺偏强。当前，河南新乡地区新产郑麦366入厂价为2726元/吨，河北石家庄地区新产藁优2018入厂价为2740元/吨，山东潍坊地区新产济南17三等入厂价为2740元/吨，北京地区济南17三等入厂价为2800元/吨，新产优普麦价差价高达200—320元/吨。
集中收购基本结束，收购数量同比大增
从近日的收购情况来看，南方小麦收购基本结束，北方麦区虽然仍有收购，但市场的购销高峰也已过去，综合考虑价格、农户售粮习惯及往年收购数量，后期小麦收购量增加空间已经有限。
截至7月25日，安徽省全社会累计收购新麦1014.82万吨，较去年同期的645.30万吨增加369.52万吨。其中，国有粮食企业收购698.54万吨，较去年同期增加328.89万吨。托市收购小麦621.02万吨，同比增加317.56万吨。
7月31日，农发行河南省分行消息，河南省夏粮收购贷款投放已达406.09亿元，支持企业收购小麦334.79亿斤，分别比去年增加了248.16亿元、173.6亿斤。
据粮食部门公布的统计数据显示，截至目前，11个主产省全社会累计收购量已经达到6000万吨左右，占今年小麦总产量的一半。预计托市收购数量可达2500万吨左右，占整体收购总量的四成以上。
强麦期货持仓减少，合约表现近弱远强
上周郑强麦WH1409开盘价2600元/吨，最高2600元/吨，最低价2572元/吨，周五收于2591元/吨，周比小幅下跌4元/吨。持仓30066手，周比减少15928手。
WH1501开盘价2749元/吨，最高2779元/吨，最低价2732元/吨，周五收于2765元/吨，周比上涨31元/吨。持仓20106手，周比增加6100手。
从基本面看，新麦收购已进入尾声，托市收购量和饲用消费量增加对粮源供应的影响预期开始有所体现，近日小麦价格稳中小幅上涨。但下游产品需求的低迷仍然抑制制粉企业的采购意向，小麦现货价格也难以出现大涨。
从技术面看，WH1409周K线收带下影线的小阴线，显示近月合约依旧承压；WH1501周K线收带上下影线的中阳线，显示远月合约上升步伐将加快。业内人士建议，由于强麦不同合约走势分化明显，近月合约可以观望为主，远月合约多单可长期持有。
面粉价格整体平稳，麸皮价格结束反弹
由于面粉处于消费淡季，市场销售情况普遍反映仍不理想，制粉企业为保证加工利润挺价面粉意愿较强。当前河北保定地区特一粉出厂价3080元/吨，山东德州地区60粉出厂价3040元/吨，河南周口地区60粉出厂价3000元/吨，江苏宿州地区50粉出厂价3040元/吨。
前期由于麸皮价格快速反弹，吸引部分企业提高开机率。而价格上涨之后下游需求放缓，企业库存压力加大，加之天气炎热麸皮难于保存，部分企业小幅下调麸皮出厂价，麸皮价格结束反弹。河北石家庄地区麸皮出厂价1720元/吨，山东济宁地区出厂价1740元/吨，河南郑州地区出厂价1780元/吨，江苏徐州地区出厂价1720元/吨，广东东莞地区出厂价1960元/吨。
7月29日，安徽市场国家临时存储小麦实际成交6967吨，成交率2.32%。其中白小麦均价2385元/吨，较上周涨7元/吨；混合麦成交均价2392元/吨，较上周涨32元/吨。河南市场成交96816吨，成交率46.61%。成交均价2331元/吨，较上周跌10元/吨。由于目前2013年及以前生产的托市小麦库存已经十分有限，加之库存结构以2013年产品质较差的小麦为主，因此成交水平维持在低位。
麦价有望稳中有涨，上行预期不宜高估
根据往年经验，每年集中收购结束后，小麦市场大多有一波上涨行情出现。笔者认为，受市场流通粮源减少、需求回暖、饲用替代增加等因素影响，麦价有望稳中上行。但小麦市场也难现缺粮，尤其在市场需求疲软“硬伤”很难有较大改观环境下，对后市的行情预期也不宜高估。
从市场支撑因素看：
一是托市收购数量同比大幅增加。今年新麦上市以来，受国家收购预案在部分地区启动时间较早的带动，多元主体入市相对积极，市场购销表现活跃。收购进度不仅显著快于往年，而且托市收购数量亦达到了较高的水平。收购量的增加可能导致后期市场流通粮源数量偏少，市场对政策性粮源的依赖程度提高。有关机构预计，按照产量推算，江苏省已经基本没有余粮，安徽、湖北两省余粮在30%左右，河南省余粮在50%左右。
二是小麦饲用替代数量增加。据了解，目前河南饲料企业猪料生产全部使用小麦，小麦使用比例为60%；江苏某大型养殖企业中大猪饲料小麦替代玉米比例达到80%，山东某饲料集团肉禽中大料小麦替代玉米比例也达到60%；湖南饲料企业替代比例在40%-50%。以目前玉米和小麦的市场行情来看，后期小麦替代量仍将保持较高水平。有市场预计，7-9月份全国小麦替代玉米数量有望达到800-900万吨。
三是后期面粉市场将会逐步趋于好转。一方面天气转凉，利于面粉贸易商备货；另一方面大中专院校已陆续开学，集团消费增加。再加之“中秋”、“国庆”节日消费的拉动，下游需求的向好，制粉企业开工率将逐渐提高，小麦的制粉需求也将随之增长。
从市场抑制因素看：
一是国家调控市场的物质基础更加扎实。国家统计局公布的全国夏粮生产数据显示，2014年全国夏粮总产量2731.9亿斤，比2013年增产94.9亿斤，增长3.6%。其中冬小麦产量2397.9亿斤，比2013年增产80.8亿斤，增长3.5%。
有市场人士或认为，目前临储小麦库存已降至低点，且小麦质量相对偏低，国家对市场的调控减弱。但笔者认为，正因为如此，国家今年收购的最低收购价小麦或将较往年会更早的投入市场。因为今年托市小麦收购数量有了明显增加，国家调控市场的物质基础更加扎实。
二是需求疲软抑制制粉企业对市场的承接能力。当前托市收购企业已基本结束收购，后期将相继进入验收阶段，托市收购对市场的拉动作用减弱。作为后期市场采购的承接主体，面粉企业受“麦强面弱”、运营艰难的制约，其采购动力难现明显改观。尤其目前小麦价格已基本涨至高位，部分地区已经超出市场的心理预期，估计大多制粉企业也不会盲目做多库存。
三是内外价差拉大进口小麦调剂余地增强。受全球小麦市场供给充裕的制约，去年以来国际市场小麦价格持续低迷。国际小麦价格的下跌，使得国内小麦价格与国际市场价格价差拉大，这也使得进口小麦对国内市场供需调节的余地加大。
据海关统计数据显示，1至6月份的进口量接近260万吨，比上年同期提高82.86 %。2013/2014年，我国小麦进口量为700万吨，2014/2015年度预估小麦进口量在300万吨水平，从当前来看有市场人士认为这一预估显得有些保守。进口小麦对国内市场调剂余地的加大，有利于国内小麦市场的调控，但从另一方面看也必定会相应挤占国内小麦的市场需求份额，从而抑制国内小麦价格上行空间。
