行情回顾
上周（6月23日-27日）连豆主力合约1501其交易的具体情况为，开盘于4475元/吨，最高4507元/吨，最低4420元/吨，收盘为4420元/吨，上周最高最低价位相距87元/吨，价差距离不大，多空双方仍围绕着4400-4500元/吨一线对峙，笔者预计4400元/吨具有较强支撑，价格受其支撑难以大幅下挫。
美豆主力11合约，其在6月27日所在周价格呈现横盘震荡态势，运行具体情况为，开盘于1235.0美分/蒲式耳，最高价曾运行至1246.2美分/蒲式耳，最低价1218.2美分/蒲式耳，收盘价为1228.0美分/蒲式耳，结算价为1232.0美分/蒲式耳，按照结算价格，美豆下挫3.4美分/蒲式耳。上周美豆延续低位震荡走势，市场开始关注20周均线支撑情况，笔者预计美豆大幅下挫概率较低。
要点分析
自5月13日以来国储共进行了7次拍卖，成交率由起初的92.05%下降至目前的14.77%，说明市场需要状况低迷，贸易商大规模拿货的积极性降低。具体情况为，上周6月24日国储拍卖计划销售大豆354726吨，实际成交44741吨，成交率12.61%，其中：2010年大豆计划销售51834吨，全部流拍；2011年大豆计划销售302892吨，实际成交44741吨，成交率14.77%，成交均价4055元/吨。具体情况为内蒙古：计划销售大豆111415吨，实际成交2451吨，成交率2.20%，其中：2010年大豆计划销售51834吨，全部流拍；2011年大豆计划销售59581吨，实际成交2451吨，成交率4.11%，成交价4000元/吨。黑龙江：计划销售2011年大豆243311吨，实际成交42290吨，成交率17.38%，最高成交价4130元/吨，最低成交价3970元/吨，成交均价4058元/吨。
基本面方面，美大豆优良率保持高位及种植面积增加对未来盘面的压制，仍是制约市场上行的主要原因，短期之内美豆弱势格局难变。具体情况为，美豆优良率高达73%，为历年来6月中旬最高水平，新季美豆丰产前景乐观，市场基本面气氛保持利空格局未变，但由于美豆11合约本身处于1200美分区间，故而大幅下挫空间有限，投资者不宜过分看空后市。另外，国内大豆市场资金撤离严重，主力多头获利了结，其弱势氛围仍未消散，在市场没有新的利多因素介入的背景下，盘面上扬力度或会受限，不过其大幅下挫概率也不大，建议投资者观望或逢低（4450-4470一线）分批持多以获取震荡收益，切忌追涨。
国内方面，6月27日黑龙江地区商品豆报价未变，区间为4800-5040元/吨，其中最高价位于哈尔滨、最低价位于宝泉岭。油厂豆报价稳定，区间为4000-4200元/吨，最高价位于佳木斯、富锦。港口分销价格下挫20元/吨，区间为4060-4080元/吨。另外，按照最新拍卖价格估算，1409合约的仓单成本不会低于4430元/吨一线，目前1409期货合约价格和成本价格接近，故而其大幅下挫空间有限，建议投资者逢低伺机买进大豆多单，以获取价值投资者的收益。
操作策略
根据最近大豆最低拍卖均价3950元/吨计算，连豆仓单成本价格为4430元/吨，受此成本限制，连豆大幅下挫空间有限，故建议买入套期保值者积极入场，但鉴于目前的弱势背景，故建议投资者逢低分批建仓为宜。
图1：2014连豆仓单
资料来源： USDA，上海中期 截止到6月27日仓单为8132张，其中哈尔滨直属库有6712张，大连周边库区有1420张。这一现象说明黑龙江地区现货上交割积极。
图2：大豆主力持仓分析
资料来源： USDA，上海中期 截止到6月27日总持仓为59.4万张，上周为60.8万张，前一周为60.9万张，持仓量开始缩减。上周多头主力持仓为19.5万张，持仓占比为32.8%，空头主力持仓为23.2万张，持仓占比为39.0%，主空明显占据优势
