近期我国猪肉、活猪、仔猪价格“全线飘红”，养猪业在传统的消费淡季里“逆势上扬”，实现扭亏为盈。
猪肉价格淡季逆袭
据新华网报道，从5月中下旬开始，我国活猪价格开始逐步走出春节过后的亏损状态，到7月下旬全国猪市逐渐扭亏为盈，在原本是消费淡季的“七下八上”时节，迎来一波“逆势上涨”。
据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，5月中旬以来，全国猪肉价格整体呈涨势，7月下旬以来涨速明显加快。与5月12日相比，8月12日，全国猪后臀尖肉、猪五花肉价格分别上涨11.1%、11.3%；除海南外，其他省区市的猪肉价格均上涨。
农业部近日发布的“7月全国畜产品和饲料价格情况”显示，7月份活猪平均价格14.61元／公斤，环比、同比分别上涨3.6%和4.4%，有27个省份价格上涨；猪肉月平均价格23.43元／公斤，环比、同比分别上涨2.7%和3.6%，28个省份猪肉价格上涨。
猪价进入上升周期
农业部监测显示，从仔猪交易到猪肉消费，近期整个养猪业迎来一轮“全线飘红”的行情。其中，活猪价格自5月第3周开始，连续12周回升，累计涨幅20.6%；猪肉价格自5月第4周连续11周回升，涨幅12.7%；仔猪价格自5月第3周连续12周回升，涨幅18.5%。
分析人士认为，此轮上涨行情之前，养猪业已连续亏损数月，一些养殖户淘汰了部分母猪，导致目前适重优质生猪供应量偏低、价格走高；同时，双汇今年在云南、安徽新投产两处日加工能力不低于2000头的屠宰厂，金锣计划在山东临沂建设日加工上万头的新屠宰厂，雨润加快布局北方收购市场，大牌肉企看好后市行情，也拉动了近期肉价“飘红”。
一些机构认为，此轮上涨是受天气、养殖户惜售心理等影响的短期波动，而非生猪价格的周期性反转。上述机构观点的依据是，认为猪价还未到周期性拐点，当前生猪养殖行业的"产能"—能繁母猪的淘汰速度较慢，还远未4900万头的周期性反转时点。
据尚普咨询发布的《2010-2013年中国生猪养殖屠宰市场分析深度研究报告》显示，我国生猪养殖正处于毛利率由低向高的拐点，未来生猪毛利率水平成为行业竞争的主导因素。我国消费需求呈现刚性，未来猪肉价格中长期呈趋势性上移。
尚普咨询认为，我国生猪养殖成本增加，导致养殖热情减退。在我国城镇化和工业化加速发展的情况下，很多农村劳动力选择进城务工，这导致大量生猪散养户退出，由此导致的劳动力短缺对生猪养殖业造成很大影响。2000年以后，我国生猪散养户以每年下降一个百分点的速度退出，在最近几年更有加速之势。
银河证券行业分析师吴立表示，通过对生猪价格历史周期的回顾，可以看到，受饲料原料价格上涨和人工养殖成本上升影响，猪周期价格的低点在逐次提高。
A股市场上，猪肉涨价概念股：雏鹰农牧(11.95， 0.00， 0.00%)、新五丰(5.51，0.00， 0.00%)、福成五丰(5.72， 0.00， 0.00%)、罗牛山(5.68， 0.00，0.00%)、大康牧业(15.00， 0.00， 0.00%)等。
雏鹰农牧：看好猪价上涨带来投资机会
机构：光大证券(11.36， 0.00， 0.00%)股份有限公司 日期：2013-08-15
一体化生猪养殖龙头企业：
雏鹰农牧是国内畜牧养殖一体化经营的龙头企业，生猪业务占比90%左右。得益于众多在建项目陆续投产，公司近年来出栏量实现近40%的增速，我们预计这一趋势在未来3年仍将继续。
长期看法：
我国生猪养殖集中度仍然很低，而规模化是行业发展趋势。很多企业受制于资金和土地瓶颈，难以做大。我们预计行业未来会出现2-3家全国性企业，伴随大量中型企业，而专业化养殖户因为机会成本上升部分退出，最终行业呈现纺锤形格局。在这一整合过程中，我们看好依托“雏鹰模式”快速扩张的雏鹰农牧。
短期看法：
短期看，我们分析认为当前猪价处于去产能的底部阶段，下半年受季节性影响，猪价呈现反弹；明年上半年，猪价重新走弱，行业步入再去产能周期。
我们认为此轮周期不同于以往周期，由于供给端弹性变小，去产能将是个很痛苦和漫长的过程。在不考虑其他外界冲击前提下，猪周期应该呈现平滑趋势，主要表现为季节性波动。
公司核心逻辑：
对于雏鹰逻辑，短期我们侧重于价格驱动。作为周期性行业，下半年猪价反弹20%左右，公司将迎来阶段性机会。
从大周期角度看，13年行业较差，生猪盈利处于底部区域，明后两年盈利改善，结合雏鹰每年30%-40%量增考虑，公司将符合量增+顺周期的投资逻辑。
估值与评级
我们预测公司13-15年业绩分别为：2.39亿元、3.96亿元和6.69亿元，对应EPS分别为0.45、0.74和1.25元，未来3年复合增速30%，给予14年20-25倍PE，目标价14.8-18.5元，维持买入评级。
风险提示：
猪病等因素冲击短期需求导致价格持续疲软。
(证券时报网快讯中心)
证券时报网(www.stcn.com)08月15日讯
新五丰年报点评：生猪产业链进一步完善，静待行业景气复苏
机构：日信证券有限责任公司 研究员：赵越 日期：2013-04-16
盈利预测、估值及投资评级。
公司主要从事安全优质生猪养殖和贸易以及肉猪屠宰与加工，是港澳活猪最大的供应商之一，目前经营重心向国内转移，积极开拓高端冷鲜肉市场。根据我们的盈利预测，公司2013年、2014年营业收入分别为1，193.90百万元、1，329.39百万元，分别同比增长15.03%11.34%；公司净利润分别为42.30百万元、51.96百万元，分别同比增长119.06%、22.84%；基本每股收益分别为0.18元和0.22元，对应2013年、2014年的市盈率为30.56倍、25.00倍，维持“中性”评级。
风险提示。
1、生猪疾病疫情的风险；2、生猪价格大幅波动的风险；3、原材料价格高位运行风险。
(证券时报网快讯中心)
证券时报网(www.stcn.com)08月15日讯
大康牧业：华丽转身，专注高端乳制品、牛羊肉品
机构：国信证券股份有限公司 研究员：赵钦，杨天明 日期：2013-07-08
事项：
公司增发预案：现股本246，720，000股，拟以7.96元/股，增发不超过628，140，000股，募集资金总额不超过50亿元，用于安徽100万头肉羊养殖项目、湖南20万头肉羊养殖项目、青岛鹏欣雪龙进口牛肉项目、增资纽仕兰乳业实施进口婴儿奶粉和液态奶项目、补充公司流动资金五个项目。
简评：增发项目实施后，1、公司由中型生猪育种养殖屠宰企业转变为大型高端乳制品、牛羊肉制品加工企业；2、公司实际控制人及管理层变更；3、食品品质、安全意识增强，市场对于高端乳制品、肉品及相关企业关注热情高。
评论：
增发预案：50 亿元，转身专注高端乳制品、肉品
增发方案：拟以7.96 元/股，增发不超过628，140，000 股，向鹏欣集团等十位投资者募集资金总额不超过50 亿元，用于下表中项目，其中安徽涡阳、湖南怀化肉羊养殖项目已获得当地政府发改委的备案，所需的环评文件尚在申请办理中。
相关项目整体盈利水平较高(注：相关数据直接摘自公司可研报告)，前四项达产后理论可贡献收入70.2亿元/年：
大康牧业原主业为生猪育种、养殖、屠宰加工，2012年收入7.1亿元，净利-0.2亿元，整体属于中型养殖企业，具体产品产销量及盈利参加下表：
一旦此次增发实施，公司将由原中型生猪养殖企业华丽转身，成为专注高端乳制品、肉品的大型养殖加工企业，企业整体规模、盈利能力将极大增强。
股本及实际控制人变化
公司已与鹏欣集团、合臣化学、厚康实业、和汇实业、晶浩信息、兰月生物、晶鑫科技、刘红波先生、凯威创投、宜众通达十位企业/自然人分别签署的《关于湖南大康牧业股份有限公司2013年非公开发行股票之股票认购合同》，锁定期为发行后36个月。
本次非公开发行完成后，鹏欣集团将直接持有本公司18.09%的股份，并通过厚康实业、合臣化学、和汇实业间接控制本公司合计37.19%的股份，直接持有和间接控制本公司合计55.29%的股份，成为本公司的控股股东，姜照柏先生将成为公司新的实际控制人，公司的控制权将发生变化。
本次发行前，陈黎明先生持有本公司56，597，520股股份，为实际控制人，占公司总股本的22.94%，发行完成后，陈黎明先生持股比例将下降至6.47%。
各项目简析：资源优势与大额资本开支并存
1、肉羊养殖加工项目
安徽涡阳100万只肉羊养殖建设项目：总投资171，700万元，建设33个标准化养羊场和1家屠宰深加工厂和1家饲料加工厂。项目建成后，将形成年出栏100万只黄淮白山羊、湖羊及其他优质肉羊品种；年产销10万吨精饲料和补充料；年产销16，800吨优质冷鲜羊肉，年产2，000吨羊副产品和800吨深加工产品。
湖南怀化20万只肉羊养殖建设项目：总投资35，000万元，建设7个标准化养羊场和1家饲料加工厂。项目建成后，将形成年出栏20万只黄淮白山羊、湖羊及其他优质肉羊品种；年产销10万吨精饲料和补充料。
2、进口牛肉加工项目
实施主体是新设控股子公司鹏欣雪龙，鹏欣雪龙拟定注册资本为1亿元，由公司出资85%，雪龙黑牛出资15%合资设立。鹏欣雪龙将进口境外牧场四分体牛肉，在境内租用青岛和大连的屠宰加工厂进行分割和加工，然后通过经销商和批发市场等渠道进行销售。鹏欣雪龙的进口分割能力将达15万头牛/年，将成为中国最大的进口牛肉生产加工企业。
3、乳品进口加工项目
纽仕兰：成立于2012年8月，主要经营业务为从新西兰进口优质婴儿奶粉和液态奶。纽仕兰将充分利用新西兰的牛奶资源，打造“专注于消化和吸收”的高端婴儿奶粉品牌。同时，纽仕兰已与新西兰乳业公司MIRAKALIMITED签订了《供销协议》，计划通过直接引进新西兰原装进口常温牛奶(截至本预案公告之日，纽仕兰正在进行前期业务准备和人员架构组建)。
鹏欣集团相关牛奶资源：在新西兰拥有总面积约8，000公顷的16个大型奶牛农场，为MIRAKALIMITED、恒天然等新西兰大型牛奶加工企业提供优质奶源，为纽仕兰在新西兰获得大量纯净、安全放心的乳制品提供了保障。
4、补充流动资金项目
公司将充分利用鹏欣集团在长三角地区的现有资源，通过补充流动资金，大力开拓长三角市场，加强猪肉销售的品牌推广、渠道建设和区域扩张。
盈利预测
此前，我们对大康牧业原有业务的盈利预测为13/14/15年归属母公司净利为0.22/0.81/1.04亿元，按照现有2.48亿股本对应EPS为0.09/0.33/0.42元，基于肉价将周期回升，此前给予公司的评级为推荐。
根据可研报告，达产后理论状态，100万头肉羊项目贡献收入、净利20.6亿元/年、2.1亿元/年，20万头肉羊项目为4.1亿元/年、0.3亿元/年，进口牛肉项目贡献收入20.4亿元/年(缺乏净利预测)；纽仕兰乳品项目贡献收入25.1亿元/年(缺乏净利预测)，四个项目对应合计收入70.2亿元/年。由于“增发预案”未公布足够详细的增发实施节奏、增发项目建设投产进度、实际产销模式等数据，我们暂不给出增发项目盈利预测(注：财务预测与估值附表中盈利预测是根据大康牧业原有业务、股本做出的预测，未包含增发预案项目和新增股本)。
通过此次增发，公司将转身为大型高品质乳品、牛羊肉品生产企业，而随着食品安全意识提升和收入增长带来的消费升级，公司面临的市场空间大，建议市场积极关注公司增发进程和相关项目建设、达产进度已经盈利情况。
风险提示：本次增发后续还需要股东大会、环评、证监会核准等；各项目建设、达产等存在一定不确定性；食品行业面临较大的食品安全风险；根据目前数据作出详细盈利预测较为困难。
