小麦不是原油。
美国部分农产区遭受的旱灾导致今年夏季包括玉米、小麦和大豆在内的大宗商品价格飙升。但农产品价格上涨对消费者价格的负面影响远远赶不上油价上涨。
瑞士银行(UBS)经济学家Paul Donovan解释说，在发达国家购买的食品大部分经过加工，另外还要考虑市场推广和分销等成本因素，加在一起才是最终的食品售价；所以说食品的零售价并不完全取决于农产品价格。
根据美国农业部(Department of Agriculture)的数据，美国农民能够从黄油零售价中获取的收入只占50%左右，从烘焙食品零售价中获取的收入只有7%。
而能源情报署(Energy Information Administration)的计算显示，去年汽油零售价的68%都是受原油市场价格的影响。
此外，原油成本上升传导至汽油零售价的速度也较快。而据凯投宏观(Capital Economics)的经济学家们表示，农产品价格上涨反映到零售食品价格最长需要九个月的时间。
这些经济学家们认为，通货膨胀不会受到太大影响。他们预计，如果农产品价格维持在当前高位，零售食品价格升幅将从6月份的2.7%扩大至4.5%左右。他们在报告中写道，鉴于食品价格在总体消费者价格指数(CPI)中所占比重较低，食品价格涨幅仅会推动总体CPI上升0.3个百分点。
如果其他价格压力没有加大，未来通货膨胀率仍将接近美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称Fed)设定的2%的目标。
不过，食品价格上涨可能对海外劳工的薪资构成影响，这可能是更值得忧虑的地方。在新兴经济体中，食品价格占总体通货膨胀的比重要比在美国高得多。如果新兴市场的企业不得不支付更高的工资以抵消更高的工人生活成本，随著劳动力成本的上扬，美国的进口价格也将随之攀升。
这种影响还没有在美国的进口数据中得到体现，不过全球食品价格持续上涨的趋势可能改变这一态势。
