本周NYBOT原糖上涨8.18%，巴西甘蔗减产的负面影响的再次出现，我们认为由于印度、泰国、欧洲、墨西哥和菲律宾等国和地区的食糖生产看好，巴西减产对国际糖市影响少于预期，11-12制糖年全球食糖供给充足依然是大概率事件。
国内白糖消费进入旺盛期，受国际糖价上涨影响，国内白糖期货、现货价格均出现上涨，郑糖报收7，496元/吨，环比上涨2.93%，柳州白糖现货7，420元/吨，环比上涨1.64%。2010/2011榨季食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1045.42万吨，较上一榨季减少28.41万吨，消费量却高达1350万吨，缺口300万吨，供应情况偏紧，供需平衡要依赖进口和国储糖抛售。根据中糖协近日公布的产销数据显示，6月份的销售量增幅较大，累计销糖量达到72.64%，接下来的7-8月份是糖市需求旺季，需求只会有增无减。第5批国储糖的高价竞拍也反应出国内白糖消费旺盛，短期将抬高白糖现货价格，我们认为三季度白糖现货价格将震荡上行。
根据国家粮油信息中心公布最新6月份预测，2011/12年度小麦产量为1.155亿吨，较上年略增30万吨。国内小麦消费总量为11520万吨，较上年度增长4.3%。其中，食用消费8300万吨，增幅1.8%；因小麦与玉米比价低于正常水平，不完善粒超标小麦将继续进入饲用领域，饲用消费量增长至1600万吨，为历史最高水平。工业消费1150万吨，增幅6.5%。预计2011/12年度国内小麦结余量为130万吨，较上年度减少439万吨，但继续保持当年产量超过需求的基本格局。
在国家连续两周的冻猪肉抛储后，本周猪肉价格涨幅较小，鲜猪肉价格达到26.15元/公斤，环比上涨0.23%。、本轮猪肉涨势迅猛，主要由于畜牧养殖疫病频发且去年上半年猪肉价格低谷导致存栏量减少，猪肉供给减少，加之原材料（饲料、水、电）和人工成本的不断上涨，此轮猪肉价格上涨时间预计将维持18个月左右。生猪的存栏量少，导致供给不足，这是短时间内难以改变的现实，通过草根数据，从今年2月起，能繁母猪量开始增长，预计2012年一季度生猪供给数量将稳定增多，价格有望在明年春节后出现周期性回落。
风险提示:1、食品安全风险:由于产品出现食品安全问题，造成股价大幅下跌；2、农产品（000061）价格大幅下跌风险:出现供大于求或中国政府为控制国内通胀从而出台严厉农产品价格调控措施；3、流动性紧缩导致农业板块估值下降。
