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国内生猪产能去化趋势已经明确 疫情强化反转预期

时间:2019/3/7 14:44:03 来源:金融界网站 作者

  本文再谈生猪养殖股的股价三段论:生猪养殖股的三段行情中,核心催化分别为产能去化、价格反转、以量补价。股价此前表现强势,已可视为第一阶段行情的逐步兑现;而随着近期猪价反转预期提升,建议在当前时点与价位下,重点把握第二阶段行情。

  周期位置仍在早期,猪价反转预期增强

  在低养殖盈利、非洲猪瘟疫情的共同作用下,行业产能去化趋势已经明确。而春节期间及其后,因节日效应与产区出栏节奏错配,猪价小幅回暖,价格提振信号在本轮周期中首次出现,可视为第二阶段临近的重要标志。向前看,考虑季节性因素及此前产能去化进程的推演,我们仍预期本年二季度猪价有望迎来拐点并确认反转趋势,届时行情将正式步入第二阶段,猪价向上将成为该阶段中的核心催化。

  本文再谈生猪养殖股的股价三段论:生猪养殖股的三段行情中,核心催化分别为产能去化、价格反转、以量补价。

  国内生猪产能去化趋势已经明确

  产区猪价处于低位,2018年主产区平均养殖盈利恶化,且在本年春节前出现大幅亏损。其中节前河南、辽宁主产区的养殖盈利最低下探到-265、-540元/头,对应当期净利率-23%、-60%,已经处于历史低位。较低的养殖盈利倒逼产能去化,仔猪、母猪价格同比涨幅落后生猪,表明养殖户补栏意愿不足,而近月能繁母猪淘汰量大增,产能出清出现加速趋势。同时,考虑冻肉抛储及进口猪肉的体量均较小,不足以改变国内生猪供需格局,当前国内生猪产能去化的趋势已明。

  疫情强化反转预期,且隐含股价向上预期差

  疫情在本轮周期中扮演重要角色,我们判断其不仅对产能去化起到加速作用,也将拉长反转周期,且提升猪价反转的潜在高度,而疫情隐含的预期差,对第二阶段行情将具有重要支撑。在疫情防控方面,国内政策经历了从被动防控到主动防控、从省级防控到区域防控的转变,在当前的分区防控新政下,我们判断短期内区域内价差将收窄,长期看养殖企业延伸屠宰业务的必要性在提高。


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