仔猪价格实质反映的是行业当前产能的去化程度：虽然生猪价格与仔猪价格走势高度一致，但是仔猪价格的走势实质上是由生猪价格带动的，生猪价格的高低直接决定了外购仔猪模式养殖主体的育肥热情，随之反映在仔猪价格上。
猪周期下行阶段，生猪价格不断走低，行业里母猪生产出仔猪后无非两种选择：
一是自养育肥，这种选择并不导致行业去产能；
二是对外销售，但是在猪价下行期，养殖主体对6个月之后的育肥市场转为悲观，仔猪供过于求，其价格也跟随生猪价格一起大幅走低，行业母猪去产能开始。
可以总结为：仔猪价格持续走高，能繁母猪延时淘汰；仔猪持续走低，能繁母猪提前淘汰。
后备母猪价格实质反映的是行业后续产能的补充：这里的补栏指的是补充后备母猪，而不包括仔猪，养殖主体补充仔猪并不对影响行业后续产能。
而国内生猪养殖行业产能的淘汰与补充是一个动态平衡的过程，仔猪价格代表了行业当前能繁母猪是否被大量淘汰，而后备母猪价格则代表了养殖主体当前的补栏热情，直接影响行业后续产能的恢复（4个月后备转能繁，怀孕4个月，育肥6个月，共计14个月）。
一般来说，回顾上几轮周期，只有当仔猪价格持续走低（持续12个月左右），且能繁母猪价格保持低位的条件下（1100-1200/头的较低水平），生猪价格才能达到周期的相对底部区域。
上一轮周期，四川省仔猪价格持续低位运行12个月、后备母猪价格见底后，周期才迎来反转。
四川省数据披露相对详细、准确，时间区间较长：四川省农村农业厅所披露的生猪监测周报数据相对详细、准确，且时间区间较长（2008年5月起至今），这给我们分析四川省猪价并拓展至全国提供了可能。
上一轮周期反转前，四川省仔猪价格持续12个月低位运行：
2014年初开始，四川省仔猪价格在20元/千克以下持续运行了约12个月后，生猪价格才见到相对底部区域。
上一轮周期反转前，四川省后备母猪价格探到1100-1200元/头的底部区域：2015初四川省后备母猪价格见底，在1100-1200元/头持续了约6个月时间，直接影响了14个月之后的产能恢复，可以看到，四川省生猪价格在2016年5月见到顶部。
本轮周期，四川省仔猪亏损刚刚开始，且后备母猪价格维持1350元/头左右高位：2018年4月至8月，四川省仔猪价格持续低于20元/千克运行，但其时间不长、幅度不深，并未出现大幅亏损现象。
而2018年6月开始，四川省后备母猪价格持续走高，目前已经接近1400元/头的高位（主要受到非洲猪瘟下南北差价影响，四川省生猪价格反弹剧烈），
反映出当前四川省养殖主体的补栏热情高涨，直接影响2019年8月之后的生猪出栏。
所以我们认为，单对四川省而言，本轮周期2019年上半年生猪价格不一定会表现得犹如市场预期的那么乐观。
从四川看全国猪价：根据国家统计局的数据，四川省2017年生猪出栏6579万头，占全国生猪出栏总量约10%左右，每年需要调入生猪800万头左右，是全国最大的生猪出栏和消费省份之一。
所以基于我们上一部分对四川省2019年猪价的判断，回归未来全国猪价这一问题本身，当前我们面临的现状是“非洲猪瘟下严格的跨省禁运（产能延时淘汰），仔猪刚刚步入亏损期（2018年8月），以及南方地区当前后备母猪补栏热情依旧高涨”
按照上一轮周期仔猪亏损要持续12个月左右、后备母猪价格要探到相对底部区域行业产能才能深度去化的规律，我们认为本轮周期全国生猪价格最早也要到2019年下半年才能上行回升。
