近期小麦现货价格出现了小幅的上涨，主要原因是面粉企业为了刺激上量，提高收购价格，且国储小麦拍卖到厂价比当前市场价格持平或略高。不过小麦期货价格仍表现为震荡态势，郑麦期货主力1901合约仍在2529~2589元/吨的区间内震荡，波动幅度为2.37%。目前市场在等待2019年小麦最低收购价格出台，由于政策指向暂不明朗，市场观望心态较强，购销相对谨慎，后期重点关注政策对小麦价格的影响。
政策性拍卖投放供应充足。为缓解市场结构性供需矛盾，政策性小麦竞价销售将2017年产托市小麦加入其中，每周近220万吨政策性小麦投放市场，供给十分充裕。国家粮食交易中心数据显示，10月24日，最低收购价小麦投放2169091吨，实际成交153563吨，成交率7.07%，成交最低价2350元/吨，最高价2520元/吨。其中2014年产成交率2.14%，成交均价2387元/吨;2015年产成交率5.69%，成交均价2420元/吨;2016年产成交率17.06%，成交均价2405元/吨;2017年产成交率9.29%，成交均价2442元/吨。考虑到出库费、运费以及升贴水等费用，市场预计拍卖小麦的实际到厂价格与当前市场价格持平或略高。陈麦价格高企，一方面使得拍卖市场成交清淡，另一方面也给小麦市场带来政策性价格的支撑效应。随着中优质小麦的不断消耗，市场预计拍卖小麦成交率仍有望逐渐回升。拍卖成交率的回升利于小麦去库存，对提振麦价有利。后期需要关注政策小麦的成交价格对麦市的指引。
阶段性需求存在提振。近期制粉企业收购需求拉升小麦现货价温和上涨。四季度处于面粉销售的旺季，面粉厂对小麦的需求量预计环比上升，尤其是对于紧缺的质优小麦的需求。不过麸皮的需求预计偏弱，主要由于非洲猪瘟疫情爆发，市场对饲料需求的预期转差。因此四季度面粉需求旺季，阶段性对小麦需求量存在提升，不过市场也担忧今年的需求呈现旺季不旺的状态，后期需关注下游实际需求对麦价的影响。
等待新政出台。目前小麦品种的调控政策大多已经公布，只有2019年产小麦最低收购价还未出台。根据往年惯例，集中收购结束后10月上旬将公布下一年度的小麦最低收购价格，而今年2019年度小麦最低收购价尚未公布，已经较去年延迟，市场预计近期该政策会公布，国家进一步下调2019年小麦最低收购价的几率仍然存在。
全球麦市表现震荡。上周五CBOT软红冬小麦市场创下10天来的最高水平，因为埃及罕见地购进美国小麦，提振美国小麦出口前景，同时也受到澳大利亚小麦产量下滑的提振。澳洲农业资源经济及科技局下调其2018/2019年度小麦产量的预期至约1660万吨，9月预期为1910万吨。不过目前美国冬小麦播种工作进展顺利，近日大平原地区天气形势良好，农户加快冬小麦播种工作，出苗形势良好。另外，来自黑海地区的竞争依然激烈，因此多空交错下，预计CBOT小麦价格缺乏单边上涨的基础，价格以震荡走势为主。
总之，在政策性小麦持续投放的情况下以及国储小麦库存高企的背景下，小麦价格存在较大的压力。而四季度需求端存在提振，供需博弈下，预计麦价维持震荡走势。
后期需要关注2019年度小麦托市收购价，如果价格维持不变，小麦市场整体将会维持基本稳定，震荡为主，向下空间不大;如果继续下调，小麦市场会存在阶段性释放利空的风险。
