农业:鸡价反转 猪价筑底 继续推荐关注肉鸡养殖板块 本周，国内鸡价上涨，猪价走平，鸡强猪弱格局延续。我们对后市农业板块投资机会的观点如下:
1.肉鸡板块:鸡价反转确立，继续推荐配置。4月份以来，国内白羽肉鸡主产区毛鸡和鸡苗价格上涨，4月份是鸡肉消费淡季，鸡价淡季上涨，反转之势确立。往后1-2个季度来看，受引种减少、存栏降低和换羽弱化的影响，行业供给继续收缩，鸡价有望继续上涨。首先，引种方面，1季度全国祖代种鸡更新量9.62万套，环比减少约15万套。引种量的减少将滞后反应到祖代存栏量，我们预计3季度祖代种鸡在产存栏量环比明显下降，这将导致父母代鸡苗供给紧张和价格上涨;其次，存栏方面，1季度全国父母代鸡苗销量840.25万套，环比减少27%。父母代鸡苗销量将滞后反应到父母代存栏量，我们预计3季度父母代种鸡在产存栏量环比明显下降，这将导致父母代鸡苗供给紧张，商品代鸡苗和毛鸡价格上涨。中期来看，中美贸易谈判基本失败，贸易环境有利于国内肉鸡产业控制引种和供给，禽链价格反转逻辑得到进一步强化。近期，肉鸡养殖公司个股股价大幅上涨，估值有所抬升但仍处于合理区间，我们推荐继续关注肉鸡养殖公司，相关个股有益生股份、圣农发展、民和股份和仙坛股份。
2.生猪板块:猪价临筑底阶段，龙头公司估值处于底部，推荐布局。
近期，猪价走稳，预期中的节日反弹行情并未出现，供给宽松或是价格难涨的主因。后市来看，随着消费归于平淡，价格或进一步下跌。目前，养殖业亏损严重，自繁自养场每头猪亏损超过300元，为2010年以来最大亏损额，据我们调研了解到有部分猪场开始提前淘汰经产母猪。我们认为，一旦价格继续大幅下跌导致亏损幅度扩大和资金链紧张，猪场淘汰经产母猪的速度会加快，这有利于猪价见底。在上一轮猪价下行周期里，自繁自养场自2014年1月始至7月初止连续亏损了6个月后猪价见底，月均亏损额为151元/头。本轮猪价下行周期里，自繁自养场自3月初至今连续亏损超过2个月，月均亏损额超过200元/头。对比上一轮，本轮猪场亏损时间偏短但幅度大。综合来看，我们判断猪价临近筑底阶段。生猪养殖龙头企业成长属性得到市场认可，目前股价下跌后估值接近底部，推荐长线投资者考虑布局，相关个股有牧原股份、温氏股份、大北农、天邦股份。
3.水产养殖:景气高位，推荐配置国联水产和好当家。近期，淡水鱼价格小幅回调但同比涨幅仍比较明显，海珍品价格高位运行。整体而言，水产品价格中枢上移比较明显。我们认为，供需格局趋紧是价格中枢上移的根本原因。一方面，消费升级拉动需求增长，水产品最受益;另一方面，环保趋严以及不利天气等多因素导致产量下滑。我们看好水产品价格中枢上移的可持续性，推荐配置国联水产和好当家。
三、行业数据
生猪:第18周，辽宁产区生猪出厂价为10.05元/公斤，环比跌0.01元/公斤;第18周，自繁自养头猪亏损318.86元/头。3月末，全国生猪存栏量为35801万头，环比增1.40%，同比降0.30%;能繁母猪存栏量为3611万头，环比增0.10%，同比降0.80%。鸡:第18周，山东烟台产区白羽肉鸡(二类厂)棚前价格3.84元/斤，周环比涨0.37元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗2.57元/羽，环比涨0.24元/羽;第18周，肉鸡养殖单羽盈利0.15元。
饲料:据博亚和 讯统计，第18周，肉鸡料均价2.85元/公斤，环比跌0.02元/公斤;蛋鸡料价格2.65元/公斤，环比持平;育肥猪料价格2.77元/公斤，环比持平。
水产品:第18周，山东威海大宗批发市场海参价格104元/公斤，环比持平;扇贝价格8元/公斤，环比持平;对虾价格180元/公斤，环比持平;鲍鱼价格150元/公斤，环比持平;第17周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.28元/公斤，环比跌0.05元/公斤;鲢鱼价格9.87元/公斤，环比跌0.01元/公斤;草鱼价格15.08元/公斤，环比涨0.08元/公斤;鲫鱼价格15.78元/公斤，环比涨0.08元/公斤。糖、棉、玉米和豆粕:第18周，南宁白糖现货价5693元/吨，环比跌68元/吨;中国328级棉花价格15459元/吨，环比持平;全国玉米收购均价1633元/吨，环比跌59元/吨;全国豆粕现货均价3278元/吨，环比跌32元/吨。
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
