昨日是传统二十四节气之一的夏至，伴随着夏至时节到来，国内豆粕价格跌势也有望就此止住。一方面，从6月中旬以来的国内豆油行情来看，价格连续数次上冲失败后快速回落，说明工厂“挺油”可能仅仅是一厢情愿;而豆粕现货库存在逼高至99万吨之后逐渐回落，明显减轻了上游工厂的挺价压力，加之6月中旬开始，国内生猪及鸡蛋价格触底反弹，更是给豆粕市场看多的信心。笔者认为，在6月中下旬开始，豆粕行情即将进入止跌震荡周期，短期内将不会再出现明显的跌势。
油价大跌，“油强粕弱”经不起推敲
6月份以来，国内油厂“挺油”成为主旋律，但是从市场反馈的成交情况来看，上游工厂对豆油挺价似乎仅仅是一厢情愿。由于豆油市场正处季节性消费淡季，下游市场普遍看空，工厂坚持挺价的后果就是豆油成交异常清淡。成交不佳使得豆油库存继续上涨，截至6月18日当周，国内豆油整体库存已涨至123万吨，按照目前市场购销情况来看，豆油库存恐将继续上涨，换言之国内豆油基本面已经非常脆弱了。自本周二开始，国内豆油价格终于“绷不住了”，外围市场利空压力使得国内豆油价格连续下跌，累计跌幅超过100元/吨，6月份“油强粕弱”经不起推敲了。反观豆粕，近期行情虽不温不火，但整体库存仍可控制在100万吨以下，工厂短期之内不会有胀库之忧，所以中国粮油信息网分析师李一峰认为，6月下旬工厂的挺价重心将从豆油逐渐转移至豆粕上。
豆粕基本面好转，厂商挺价有底气
上文中已经提到，目前国内工厂短期不会经历豆粕胀库之忧。据中国粮油信信息网统计，截至6月18日当周，国内豆粕库存在95.54万吨，环比下滑3.49%;未执行合同数量为427.75万吨，环比下降10.04%。由于6月中旬开始部分地区工厂有停机的情况，使得豆粕供应压力得到一定程度的缓解。而6月份至今国内豆粕日均成交量维持在9.85万吨左右，加上基差点价的数量，基本可以与工厂产出量抵消，可以说目前国内豆粕现货基本面正逐渐好转。另据本网分析师采访获悉，部分油厂为防止前期高价基差合同出现违约，自6月份开始，上述工厂将追加15%的定金，也就是说，超期未提的豆粕合同，定金比例已经达到了25%。如此高的定金比例，下游市场无论如何也不会违约退订了，上游油厂此举很大程度上避免了后市出现大规模违约之后工厂豆粕爆仓的风险。因此上游工厂对豆粕挺价的底气更足了。
养殖受益恢复，豆粕未来行情值得期待
据统计，6月上旬开始，国内鸡蛋价格开始止跌缓涨，上周开始强势反弹，其中主产区蛋价“破三”，达到3.05元/斤，环比上涨45.65%，淘汰鸡价格在3.93元/斤，环比上涨75.42%。按照目前的产品价格估算，蛋禽养殖已经基本止亏，在三季度季节性消费旺季的拉动下，蛋禽养殖有望扭亏为盈。再来聊聊生猪养殖。据统计国内生猪均价目前稳定在13.60-13.65元/公斤，环比5月13.60元/公斤基本维持稳定，自繁自养生猪养殖利润在335.47元/头。可以看出，自6月份开始国内生猪养殖以及蛋禽养殖的整体利润逐渐恢复，这或将刺激饲料生产企业在6月下旬开始进行原料储备，豆粕的需求前景较为理想。而三季度养殖需求的潜在利多同样被豆粕中间商看在眼里，近期部分贸易商已着手进行豆粕囤库，若行情不出现突发性利空，在6月底至7月中旬期间，国内豆粕渠道库存有望增大，缓解工厂的直接库存压力，给上游工厂更多的挺价信心。
综合来看，目前国内豆粕行情已经触及阶段性低点了，未来能否大幅反弹笔者不敢妄言，因为这将取决于国内现货购销情况好转的程度，但至少在连豆粕09合约处于2680元/吨附近，豆粕行情将获得强力支撑。预计后市豆粕行情以稳中缓涨为主，这种行情走势是比较利于采购补货的。建议下游市场近期可以进行现货采购，参考价格在M1709合约2680-2700元/吨叠加各地基差价格为准。但是7-8月捆绑基差暂不建议采购，因前期定金比例较高，资金易被锁定，建议市场谨慎采购。
