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猪肉价格连涨11周 专家称很难引发通胀风险

时间:2015-8-9 8:26:53 来源:养猪巴巴

央广网北京8月7日消息 据经济之声《交易实况》报道,进入炎热的夏季,尽管不是需求旺季,猪肉价格依旧一路高歌猛进。来自国家统计局、农业部、商务部的高频监测数据均显示,自3月中下旬开始,猪肉价格持续上涨。农业部最新数据显示,猪肉价格已经连涨11周。国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格变动情况则显示,7月中旬,猪五花肉价格在28.25元/公斤、猪后腿肉价格28.06元/公斤,价格较4月中旬上涨幅度均超过15%。

与生猪养殖相关的上市公司今年业绩将会如何?有多少投资机会?长江证券农业研究员陈佳就此相关做出了深入解读。

猪肉价格近几个月开始高调起来。短短三个月的时间,价格涨幅已超15%,生猪价格涨幅应该更大一些,猪肉价格的飙升引发了市场对未来通胀的担忧,这种担忧有没有道理?

陈佳:权重占比2.89%这样一个猪肉价格的上涨很难引发通胀风险,这个判断的主要理由有以下几方面,一是从历史上来看,导致CPI和猪肉价格正相关的核心因素是流动性,而该流动性主要体现在两个方面,首先是货币供给,一个经济层面带来的货币流通速度;其次是需求。目前从货币供给的角度来看,当月同比大概在11%,从2010年和2011年的猪价周期,跟通胀一起上行的这样一个历史来看,2009年2月份到2010年5月份整体M2的增速当月都是在20%以上,目前货币供给还没有达到这样一个高度。第二从需求情况来看,这波猪肉价格的上涨其核心是猪肉供给短缺所致。其它的消费品,如大米、蔬菜包括油类,整体的价格跟猪价的走势相关性不大,这些产品的价格整体其实没有上涨,还有一些在下跌。在这样一个情况下,猪肉占到CPI的比重只有2.89%,对于CPI的影响没有那么大。我们也做了一个测算,如果在今年和明年生猪肉价格的均价大概15块钱一公斤和17块钱一公斤这样一个预判下,可能猪价上涨的对CPI的增幅分别影响0.27和0.35个百分点。现阶段上半年可能CPI指数在1.29,所以整体加上来,也不是一个通胀的情况。

猪肉价格在今年3月份开启了一波上涨的行情,农业部的数据显示,7月第四周,全国活猪的平均价格和去年同期相比上涨了27.1%,猪肉的价格连续16周上涨,而且还会有持续的上涨趋势,这会给相关上市公司的业绩带来多大的提升空间?预计生猪价格的高点有多高,如何估算?

陈佳:从目前整体的上市公司和整体的生猪行业情况来看,在第二季的业绩基本实现了扭亏为盈,上半年整体盈利呈现扭亏为盈这样一个态势。根据我们的判断,三季度、四季度整体的盈利还会逐步扩大。明年和今年相比,整体生猪行业的业绩大概同比会有一倍的增长。

这一波生猪价格的走势超了整体市场的预期,今年上半年的猪肉价格,我们的判断是到15块钱的高点可能算高了,但其实最终达到17块钱,比我们判断超过接近15%甚至20%的水平。现阶段,生猪价格在全国整体的水平是18.9元左右,后期全国的均价,我们认为可能在8月底、9月初,加上学校以及中秋这样一个备货的旺季,这个阶段生猪价格会有一个高点出现,我觉得突破20块钱每公斤没有任何问题,有到20和22之间这样一个可能性。

本周国家食品药监总局首次对畜禽鲜肉制品检验进行通告。生猪供需缺口大幅超出预期。相比于散养户以及中等规模猪场,大规模一体化养殖企业能够全方位把控生猪养殖流程,食品安全有可靠保障,所以就更具竞争优势。目前有规模的,自主养殖的农业公司现在的收益是不是相对更好一些?整体相关上市公司的估值处于什么水平?

陈佳:国家对鲜肉制品首次公布了相关的检验检疫数据,大概420个批次的样品里面,大概11个批次不合格,或者出现了违禁药品的情况,这个事情可能会进一步导致整个生猪供给的一个收缩。生猪价格在这样的因素下,超预期没有问题。从养殖角度或者养殖公司来讲,目前养殖模式大概分两类,第一类是自繁自养这种一体化的企业,如牧原股份;另一类是公司加农户这样的模式,如大华农。这两个模式整体上而言,在未来整个生猪行业规模化的过程中会持续并存。从食品安全的角度来讲,自繁自养一体化可能会更加规范一些,食品安全的可控性可能会更好一些。上游养殖,中游屠宰,下游加工和肉制品销售,这是整个生猪产业链。在整个产业链过程中,可能上游的企业最受益。目前生猪养殖股对应明年的业绩估值平均在20倍左右,有的低一些,在17、18倍,目前A股的估值平均水平也是在20到21倍的水平。

新五丰是湖南省政府下属生猪养殖全产业链企业。从1952年开始便是供应香港生猪企业,到今年在A股上市10 年以上,国企改革预期加上生猪养殖业务高景气,相关养殖企业是否会重新估值?

陈佳:其实新丰在年整体的走势包括去年,它在股价里面一直有国企改革的预期,它是地方国企改革或者整个湖南国资改革的第一股。从未来公司运营情况来看,嵌入国资改革,国企改革等,我觉得对公司对未来的发展很不错。湖南省国资未来一些关于猪肉养殖等包括一些其他的资产,预计不排除有注入到这样一个上市公司平台的可能性。

新希望公司是凭借股东的资金扶持,凭借巨大的规模体量打造全球最大的优质农副产品供应商。在猪肉价格上涨周期中,这样的公司是否业绩上升很快?


陈佳:新希望的收入比重里70%是饲料,养殖这块大概占到3%到4%。饲料行业属于养殖后周期的一个行业,从历史上来看,整体会滞后于生猪行业紧急上行这个阶段,大概滞后6个月左右的时间,所以希望公司短期通过生猪的价格的上涨,短期业绩想要出现非常明显的改善,相比于养殖股可能会没有那么快。但是从后周期的角度来讲,可能6个月之后,饲料行业也会出现一个整体销量持续的增长。从历史上来看,2010年和2011年整个生猪价格上涨的周期,在2011年9月份生猪价格到20块钱一公斤,大概在6月之后,整体饲料行业的股票走势还是非常不错。



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