食品饮料行业中的子行业白酒行业，由于产量增速上升，生产成本不断降低，业绩预期明确，而且销售的旺季即将到来，再加上和整体A股估值相比，板块估值偏低，尽管消费税的征收方式等风险因素还不确定，该板块仍具备较为明显的投资价值。
产量增长突出
从产量上看，1-5月，白酒产量继续保持增长，累计产量为250.65万千升，增长17.4%，同比环比均略有下降。5月单月产量为51.25万吨，同比上升为21.1%，产销量继续保持增长，但增速较4月略有下降，白酒产量增速处于历史高位。
从需求看，白酒终端价格稳定，社会消费品零售总额稳定增长，消费品零售总额的增长率继续保持15%的增速。5月份，白酒销售实现1002.8亿元，1-5月份达到4876.92亿元。5月份公布的商品零售价格指数未有下跌，尤其是5月份食品类零售价格指数相比4月份还有0.8的上升，达到99.5。从数据来看，终端零售增速下降的趋势在放缓，下半年趋势向好可期。
从供给看，控量保价已见成效，供给不足使得业绩有改善预期。
由于去年底和今年初宏观经济的影响，许多白酒厂都实行了“控量保价”政策，使得经销商手中囤货不足。去库存化之后，经销商开始补库存，预期本年旺季白酒有望具有良好的业绩表现。业绩的转好一方面会降低估值，另一方面也会使得人们预期转好。
此外，粮价变动因素使得白酒企业的生产成本降低。今年夏粮正在大面积收获，粮食丰收将进一步改变国内粮食供求关系，压迫粮食价格向下运行，加上国内粮食价格大幅度高于国外，未来国内粮食价格将以平稳和缓慢价格下跌为主。在这样的供求关系下，政府将支持粮食加工转化，促进粮食供求平衡，从而对白酒上市公司降低生产成本和扩大生产规模都是有利的。
从行业历史的发展状况来看，短期内经济增速的下滑能影响到高端白酒的销量和提价能力。但长期来讲，由于高端白酒品牌、窖池的稀缺性和不可复制性，经济复苏阶段盈利能力将出现强有力的反弹。
销售旺季即将到来
尽管目前仍处于白酒的传统销售淡季，但是3月至5月，白酒终端价格和批发价格稳中有所回升，且5月份以来下游需求回暖迹象较为明显。
多位分析师预计三季度高端白酒需求回暖的趋势将持续，因为一般中秋、国庆佳节的旺季期间往往是白酒消费的高潮，经销商的提前备货将推动7-8月白酒产销量的继续回升。
由于高端白酒需求回升以及厂家前期对经销商的控量保价政策，使得经销商目前普遍库存偏低，三季度补库存的时间可能提前。若宏观经济持续向好，则下半年白酒行业再次出现量价齐升的可能性非常大。
值得注意的是，白酒的货款结算一般是“先款后货”，厂家基本不予赊销，不少名牌白酒往往有很多的预收账款。另外，企业有一个生产周期，经销商不提前告知厂家，到时来不及供货，这就是终端消费和生产季节的“时差”。正是因为经销商为迎接秋季消费高峰到来往往提前备货，白酒厂家才放量生产。
根据东兴证券刘家伟对1991年以来各年的月度数据的统计，4月份白酒销售增速1.1%为全年最低，5-8月平均增速分别为1.23%、1.79%、2.81%和3.55%，持续增长。可见，5-8月堪称全年之中增速表现最为强劲的周期。白酒产量恰好在5月份开始提速，持续到8月份创下月度最高。
水晶球奖食品饮料行业第三名中信证券许彪表示，3月份之后，食品饮料行业景气已经出现企稳迹象，尤其是高档产品终端价格逐步回升，销量同时企稳略增。
他认为，食品饮料行业景气或将于第三季度探底后缓慢回升，三、四季度受销售旺季刺激，行业增速回升幅度存在超预期可能，白酒行业景气或将在三季度消费旺季来临前率先回升，高端白酒消费可能重新出现价升量增格局。
