传统品牌时代:90年代之前,高端白酒市场几乎被汾酒、茅台、泸州老窖、五粮液所垄断。
新贵进入时代:从2000年开始,以“水井坊”“国窖1573”推出为标志。
品牌泛滥时代:2004年后众多地方企业纷纷推出高价位产品,如百元以上的“精品二锅头”、“洋河蓝色经典”等。
我们的观点:有实力长期延续的高端品牌很可能只有:茅台、五粮液、汾酒、剑南春、国窖1573。
高端产品市场主要风险分析:高档葡萄酒替代威胁加剧:近年来随着葡萄酒行业的景气上升,和消费者对健康消费的日益关注,葡萄酒在商务消费和礼品消费上都对高端白酒形成了明显的替代,未来随着张裕等葡萄酒企业高端化路线的继续深入,高端白酒市场将面临更大的替代品竞争压力。
品牌泛化后认可度降低:高端白酒市场品牌泛化表现在两个方面:一是传统高端品牌在造系运动后子品牌数量骤增;二是大量地方性企业纷纷推出高价位产品,高端白酒市场一时鱼龙混杂。品牌数量的增加有可能导致品牌认可度整体下降,最终危及高端白酒市场的长远发展。
贵州茅台:竞争形势有利,发展势头健康向上;产能扩张潜力较大;仍有提价空间;现金流充沛;公司治理结构无重大隐患;06年净利润增长35%左右;半年内目标价位70元,一年内目标价位90元。