当前中国传媒产业正处于一场整体性的影响力格局重构进程之中，技术的飞速变革，政策、资本与产业力量多方博弈交织，产业发展呈现出鲜明的历史阶段性特征，投资热点顺应整体格局变动和新兴增长点的出现动态迁移，投融资渠道和模式也伴随技术和商业模式的发展不断创新。然而，任何创新都不可避免地伴随着各种风险，唯有在厘清产业演进方向的基础上把握牵引传媒投资的内在逻辑，才能以符合当下阶段性国情特征的投融资模式创新抓住机遇、捕捉风口，并有效防范各种风险。
新兴技术打开传媒投资新风口
自“互联网+”上升为国家战略以来，产业互联网时代来临反向倒推媒体互联的深刻转型，文化传媒领域创业创新春潮涌动，传媒产业与其他产业加速融合，以资本为纽带推动彼此业务渗透和战略协同成为必然选择。
一方面，在云计算和大数据的后台承载之下，一切皆入口、一切皆终端，信息的采集分发与生产流程的再造深度交融，传媒产业与其他产业的无缝融合势不可挡，内容、应用、场景和金融服务的集成式协同创新成为时代潮流；另一方面，围绕5G、虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、混合现实（MR）、人工智能（AI）的下一代技术创新已经方兴未艾，各路资本纷纷布局卡位，推动这些技术从研发阶段渐渐进入民用商用领域。5G、VR、AR、MR、AI等新兴技术带来的绝非仅仅硬件应用层面的丰富，从更深意义上说，这是对过往以智能手机为载体和中心的社会联结与互动机制的颠覆，人类的意识空间、注意力投放空间、社会行动空间与互动沟通机制都面临着一场深刻再造，“传媒+”将以新的形式向纵深扩展。
与此同时，顺应《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》中提出的“推广新型孵化模式，鼓励发展众创、众包、众扶、众筹空间”“发展天使、创业、产业投资，深化创业板、新三板改革”等政策大势，我国多层次资本市场体系渐趋完善，为文化传媒领域的产品、服务创新、模式创新和业态创新注入了更多资本动能。各类型自媒体平台蓬勃生长，成为传播场域影响力格局重构的重要因素。传媒内容生产组织边界渐趋模糊，依托网络的众筹、众包、众创机制与粉丝经济、社群运营和电商导流深度融合，传媒领域的内容产出机制面临深刻变革。
金融资本倒逼内容生产机制改变
信息传播技术突飞猛进，新型传播渠道载体层出不穷，一切皆媒体的泛传播时代到来，传统的媒介概念分类框架和传媒管理体制边界不断遭遇挑战。技术的创新往往源起外围硬件领域，在风险投资等社会资本支持下逐渐以新渠道倒逼内容生产模式的调整，新的载体形态与消费场景、商业化应用和服务型产品深度融合，原来基于意识形态管控体系所建构起来的传媒内容审查和管理体制已经对当下蓬勃发展的传媒创新做出有效监管。
“互联网+”时代，网络已经成为社会运行和商业运营的基础设施，网络的媒体属性被淡化稀释在更大的产业属性之中，在“硬件+平台+内容+应用+服务”的生态化产业布局中，各类型的金融资本从不同阶段介入并游走于体制罅隙之间，以资本的杠杆效应和风险收益偏好特征对传播场域的资源配置起着越来越大的作用，善用者可以在短期内实现巨额财富积累，而其示范效益则会在经济下行和股市低迷背景下，吸引更多缺乏去向选择的业外资本涌入，从而抬升行业估值泡沫与潜在风险。
与此同时，过去条块分割、多头管理的管理体制与资本通过并购优化资源配置实现规模化发展之间的矛盾进一步凸显出来，传媒的意识形态属性特征注定了在传媒领域的资本运作头顶始终高悬着达摩克利斯之剑，再加上资本本身的风险偏好，创新与监管的二元博弈将成为一种常态，规避创新过程中的各种可能风险成为健康发展的基本前提。
新三板 成传媒企业融资热点
据媒体报道，截至2016年5月5日，新三板挂牌公司总数达到7008家，已超过了沪深两市上市公司总和，成为我国挂牌企业数量最多的基础性证券市场。自新三板经国务院批准扩容以来，已有100多家文化传媒类企业挂牌，若统计范围拓展至TMT（电信、媒体和科技）领域则超过1500家，表现甚为抢眼。
相对主板、创业板和中小板，新三板没有审批障碍，而文化传媒企业因自身特殊的行业属性，比一般企业面临的融资难问题更为突出，需求自然也更旺盛。通过在新三板挂牌可望提升企业整体估值，有利于实施定向增发股份，更便捷地完成融资和资产增值，在争取政府资金及政策补贴与扶持上也有优势和促进作用，这对包括文化传媒类企业在内的中小企业来讲都颇具吸引力。此外，文化传媒类产业本身处于快速技术革新及服务模式创新的产业周期，其创新性和成长性与新三板融资平台的定位也比较契合。
但新三板融资平台对文化传媒公司挂牌也存在缺憾和风险。首先，挂牌后流动性不足，而且伴随挂牌企业急剧增多，估值中枢可能下滑。其次，一些自媒体挂牌企业本身的轻资产特性也成为束缚媒体类新三板公司规模化扩张的天花板。再次，绝大多数新三板公司抵御风险和持续经营能力较弱。
对于文化传媒类新三板公司而言，如何把创始人的积累人脉优势、经验资源优势与行业转型升级中的机遇点有机结合，借力资本杠杆实现业务布局的完善和规模化扩张，形成资本与运营二者之间的良性互动，是当前需要深入和探讨研究的重要问题。
