15日，中炬高新技术实业（集团）股份有限公司2012年度第一期短期融资券募集说明书对公司所涉及的调味品行业进行了分析。
1、调味品行业概况
近年来，随着中国GDP的持续稳健的增长，中国调味品行业也随着人民生活水平的提高和餐饮业的繁荣而进入快速发展阶段。目前中国调味品行业正值大变革、大发展的阶段，经济环境的变化与调味品市场的变化和行业未来的发展态势关系紧密。调味品作为人民生活的必需品，消费需求较为刚性，由于调味品的消费占家庭消费的比例较小，随着人民生活水平的提高，对调味品的质量要求也越来越高。
中国调味品市场存在着巨大的发展潜力，行业一直保持着20%以上的市场增长率，目前全国调味品行业总产量已超过1，500万吨。调味品行业向大品牌集中的趋势明显，2011年销售总额10亿元以上的企业达到5家，随着居民生活水平的不断提高，传统调味品生产企业纷纷投资进行技术改造，调味品产品的技术含量日益增强，产品质量进一步提高。外资对国内调味品市场的渗透力度加大，但由于我国调味品消费的区域性特色明显，在未来相当长时期内，国内名优品牌仍将占据主导地位。
2、调味品行业发展现状
（1）市场潜力巨大
据统计，全球每年调味品营业额高达2，180亿美元，占食品工业额的10%左右，是典型的小产品、大市场。目前，我国调味品产业的总产值为1，300亿左右（约合200亿美元），占比还不到世界调味品市场总量的10%，行业年均增长率都保持在10％左右。与世界调味品行业规模总量相比，我国调味品行业的发展差距是显而易见的。可见，中国调味品市场存在着巨大的发展潜力。
一方面，随着人们对高生活品质的追求，我国消费者对调味品的需求也会更加多样化。国内调味品企业应该针对消费者不同的烹饪需求，开发各种专用调味品，如专门的蒸鱼豉油、寿司专用酱油等，以此提高产品附加值。
另一方面，复合调味品的前景更加广阔。统计数据显示，目前全球调味品市场中，复合调味品占市场份额的80%以上，我国只占20%，发展潜力很大。这就要求国内调味品企业要及时更新和强化核心技术，提升自身产品的国际竞争力。
（2）需求迅速增长导致市场扩容
自2003年以来调味品行业进入高速发展的阶段。我国调味品市场经过几轮的行业整合和国内、国际资本整合之后，已经从一个相对滞后的行业，大跨越地转型为激烈的市场竞争行业。随着消费的不断升级，市场竞争的加剧，调味品表现出向高档化发展的趋势，中高档调味品市场容量在进一步扩大，品牌产品的市场份额进一步提高。随着国家对调味品行业的不断规范，使得门槛逐步提高，加上国际化、专业化的并购重组相继上演，调味品行业集中度将逐步提高，中小企业的优胜劣汰也将加速。传统调味品生产企业纷纷投资进行技术改造，调味品产品的技术含量日益增强，产品质量进一步提高。外资对国内调味品市场的渗透力度加大，但由于我国调味品消费的区域性特色明显，在未来相当长时期内，国内区域品牌仍将占据主导地位。
自2003年以来调味品行业进入了高速发展的阶段，2003年至2011年间行业平均年增长率达21.98%。2011年末，我国调味品工业企业达921家，行业总资产达1，265.5亿元，同比增长21.90%。中商情报网数据显示：2011年，我国规模以上调味品工业企业实现主营业务收入达1，917.89亿元，同比增长27.33%；实现利润总额达153亿元，同比增长33.75%。酱油、食醋和味精产业目前位列我国调味品行业市场规模的前三名。近年来上述三个细分子行业的主营业务收入占调味品行业总收入的比重一直在60%以上。
从下图中可以看出，我国调味品市场近年迅速扩容，2006年行业产值同比增长高达34.7%，远高于全行业平均水平。
（3）国内厂家竞争激烈
尽管目前我国酱油产量居全球首位，但是我国酱油市场仍整体呈现出行业集中度低、缺乏强势品牌，产品质量良莠不齐，卫生水平差距大，行业鱼龙混杂等特征。全国性大品牌比如海天、厨邦、加加、李锦记等，其总销量也只占了全国消耗量的20%，80%的酱油产销量都由各地区域性品牌占领。随着大品牌酱油的全国化步伐的加快，区域品牌酱油的生存空间将越来越受到威胁，行业集中度有望提高。
目前，我国鸡精、鸡粉市场需求主要来源于餐饮行业、家庭消费和食品制造行业。餐饮行业领域的需求稳定增长，家庭消费领域市场容量持续扩张，食品制造业领域需求潜力巨大。鸡精、鸡粉作为传统产品味精的升级替代产品，还处于逐步替代味精的初级阶段，参照发达国家经验，我国鸡精、鸡粉逐步替代味精成为首选鲜味调味品是行业发展的必然趋势，未来市场空间巨大。
（3）外资加速圈地，市场格局生变
在中国调味品行业巨大的市场空间诱惑下，越来越多的国际资本进入国内市场，外资并购狂潮一浪高过一浪，目前国内已经被外资入股或全资收购的调味品企业已占国内企业的半壁河山，其中不乏国内一些颇具实力的传统老品牌。从目前情况来看，在华外资企业品牌主要分为以下几个流派：以联合利华和雀巢为首的欧美派；以龟甲万和味之素引领的东洋派；以希杰、福达为代表的亚洲派。
面对外资的大肆入侵，以恒顺、海天、李锦记、王致和为代表的本土名企也纷纷加快了品牌推广的步伐，通过引进国外先进技术、管理理念以及资金的方式，加大了对国际市场的开拓力度。
（4）利润紧缩，产品升级
调味品行业是一个以农产品为基础原料的产业，因此农产品等原料的涨价，将对调味品行业产生直接的影响。下图中价格指数是分别以2003年谷物价格及大豆价格指数为基期编制，图中谷物价格指数与大豆价格指数反映的是其当年相对于2003年价格的涨幅。从图中可以看出，我国近年粮食价格上涨较快，从2003年至2008年，谷物与大豆分别涨了79%与66%，尤其是从2009年开始，粮食价格明显上涨。相对于迅速上升的成本，调味品行业的毛利润一直保持在较高的水平，2003年至2008年一直保持在19%以上，近两年该行业毛利有所下降，不过仍然保持在17%左右。这一方面反映了消费者对调味品的刚性需求，也说明了企业能够通过提价来维持盈利。美味鲜调味食品有限公司在近两年仍能保持26%左右的毛利润，是因为一方面虽然市场上的农副产品价格波动较大，但是公司也进行了多轮的价格调整从而基本上抵消了农副产品价格波动对公司毛利的影响；另一方面美味鲜不断的进行产品结构调整，大力推动高毛利的厨邦品牌的发展，同时调整对毛利较低的产品的市场定位。总之随着公司销售保持约30%的增长和各项固定费用变化不大的情况下，公司的毛利率也保持了较高的水平。
除了涨价，提升产品附加值是调味品企业应对成本压力的另一方式。随着人们收入水平提高及消费意识的改变，调味品不仅限于调味的使用范围，还成为了不可或缺的生活必须品和食品工业、餐饮业的必备原料。调味品行业内的分工日益专业化，产品的市场定位越发精细，调味汁、复合调味料等新型调味品层出不穷，调味品市场产品结构单一化的状况正逐步改善。整体来看，目前国内调味品结构主要由高中低档三个层次组成，行业正向着生产工业化、味型复合化、品牌多样化、食用方便化的方向发展。
3、行业政策
（1）中华人民共和国第十一届全国人民代表大会常务委员会第七次会议于2009年2月28日通过《中华人民共和国食品安全法》（以下简称《食品安全法》），制定统一的食品安全标准，规定由国务院卫生行政部门对目前的食用农产品质量安全标准、食品卫生标准、食品质量标准和有关食品行业标准中，强制执行的标准统一整合为食品安全国家标准。
该法加强了国家对食品安全工作的领导，明确了地方政府负总责的原则。要求县级以上地方人民政府统一负责、领导、组织、协调本行政区域的食品安全监督管理工作，并确定本级卫生行政、农业行政、质量监督、工商行政管理、食品药品监督管理部门的食品安全监督管理职责。国务院质量监督、工商行政管理和国家食品药品监督管理部门分别对食品生产、食品流通、餐饮服务活动实施监督管理，从生产、流通、消费各环节保证从“农田到餐桌”全过程的安全。该法强化了食品添加剂的管理，规范了食品添加剂的生产和应用，国家对食品添加剂的生产实行许可制度，禁止在食品生产中使用食品添加剂以外的化学物质和其他可能危害人体健康的物质。
（2）国家质量监督检验检疫总局[2010]第127号令《食品添加剂生产监督管理规定》，是我国第一部专门针对食品添加剂生产的管理规定，该规定对食品添加剂的生产审批程序进行了细化，明确了生产者必须取得生产许可证后，才能从事食品添加剂的生产，提高了行业准入门槛。
（3）国家质量监督检验检疫总局[2009]第123号令《国家质量监督检验检疫总局关于修改<食品标识管理规定>的决定》已经2009年8月28日国家质量监督检验检疫总局局务会议审议通过，2009年10月22日开始实施。
