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创业板市场:门要开了,怎么进去

时间:2004/8/20 0:00:00 来源:西安交通大学科技园 
  刘建华:最近几个月,大家谈论最多的话题恐怕当数创业板了。近期随着有关创业板的一些规则相继出台,我们企业界对创业板的关注也更为热切,下面我们就请这方面的专家来就创业板的问题进行讲解。

  华夏证券投资银行部副总经理汪民生:目前在我国关于创业板的话题炒得十分热闹,有关创业板的内容也有不少介绍,在这里我想先向大家介绍一下创业板的一些背景。实际上早在1997年左右,当香港开始讨论要成立创业板的时候,国内也紧接着想搞创业板。为什么一定要开创业板,为什么创业板会在社会上形成一个热点?我想这里有几大原因:首先,它是中国中小企业(特别是中小型民营企业)融资的需要。大家都知道中小型民营企业在我国近几年的经济发展中起到了十分重要的作用,但是它们在发展过程中,不论是向银行贷款还是向社会筹集资金都受到一定的限制,而在国际上,资本市场为企业融资提供一个很好的途径。其次,它可以完善我国的资本市场结构。目前我国存在这样的情况,一方面是大量的民间资本找不着投资的地方,另一方面很多企业有好的项目上却找不到资金。这种情况主要是由于资本市场的桥梁没有真正架起来,很多老百姓手中的资金找不着投资的地方。另外,目前美国、欧洲、韩国都在搞二板市场,为处在种子期的中小企业提供融资的机制。其中搞的最成功当数美国的纳斯达克,它对美国新经济增长所起的作用不可估量。这对其它国家也是一个很好的示范作用,我国也是因为美国这些年经济发展的经验给了我们一些启示,所以希望能够借助创业板市场,能够把咱们国家的科技型企业发展起来。

  中煤科技集团公司董事长张玉卓:我想知道在创业板上市需要具备哪些条件?

  汪民生:大家对自己的企业能否在创业板上市都比较关心,我在这里就给介绍一下。其实创业板上市的条件是非常宽松的,主要有:

  (1)在同一管理层下持续经营两年以上。它有两个内涵:一是持续经营两年以上,这是指你的公司必须开业24个月以上,而且是持续不间断地经营一种主营业务。二是同一管理层,它是指你的控股股东在这两年之内不能有大的变化,另外核心技术成员不能有实质性的变化。如果承销商或发起人在发行前有充分的理由能证明这个公司新的股东进来、甚至董事长换人后,公司的业务还能够持续进行,那么发行审核委员会可能也会接受,因为它没有一个量化的规定。

  (2)是创业板上市前的股本。现在深圳证券交易所已经出台一个《创业板市场规则咨询文件》,它规定上市发行后的最低股本不能低于2000万元,不过国务院法制局的倾向是发行前的最低股本不能低于2000万元。另外两个股本的指标是指公众股的比例要达到25%以上,发行前发起人认构的股本应达到35%以上,这与主板的要求是一样的。

  (3)发行前资产的要求。发行前的有形净资产要在800万元以上,它可以包括土地使用权。

  (4)收益问题。公司在近两年的销售收入要达到500万元以上,其中近一年的要达到300万元以上。它没有盈利的要求,只要你有活跃的交易记录就行。

  (5)公司的资产负债率。公司在发行前资产负债率不得高于70%。

  山东达因海洋生物制药股份有限公司张璨:如果仅按照这几个条件,而且没有行业的限制,达到创业板上市条件的企业会有很多。在这种前提下,创业板将如何来进行选择?到底什么样的公司可以最终获准上市?


  中国节能投资公司副总经理刘顺兴:与主板相比,创业板都有哪些方面的创新:

  汪民生:我个人认为创业板的创新主要有以下几个方面:

(1)审核制度。创业板的审核是由深圳证券交易所来进行初审,深圳证券交易所成立了一个50人的上市推广部,专门负责该项工作。而主板的初审是由中国证监会来审。

  另外创业板初审完以后,是由发行审核委员会再审。创业板的发行审核委员会与主板发行审核委员会完全不同的是,创业板全部是由市场人士组成。包括证券公司、会计事务所、律师事务所、投资咨询公司等。而主板更多的是由政府官员组成。

  创业板非常强调发行审核委员会的责任,它规定任何发行审核委员会成员都不得私下与承销商、发起人接触,如果接触了,发行审核委员会委员必须要举报,如若不举报,立即取消发行审核委员会委员的资格。

  以前在主板上市前,向中国证监会报材料时都要有地方政府的批文。而在创业板上市已没有这方面的要求,可直接向发行审核部门报。当发行审核委员会已经通过后,然后再给地方政府和部委一个意见,告诉他们你们所属的某家企业已经批准上市,7天之内如果地方政府或部委没有反对意见就算通过。

  (2)保荐人制度。公司上市后出了问题,保荐人也要承担一定的风险。那么什么人可以充当保荐人呢?除了承销商以外,其它一些证监会认可的机构也可充当保荐人,比如信誉较好的会计事务所、律师事务所、咨询机构等。

  保荐人的责任非常大,从保荐时间来说,是从股票发行上市完后,还有持续两年的保荐责任。从具体的保荐责任来说,不仅要为上市提供规范的指导性意见,而且还要为所有的发行上市文件的准确性、真实性、完整性负连带责任。另外保荐人还要充当发起人和政府部门之间的桥梁作用,所有的上市公司与政府部门的沟通,都要有保荐人在场。所有的信息披露必须及时、正确、规范,这要求有保荐人签字。

    (3)交易制度。我国目前不实行坐市商制度。与主板的唯一区别是涨跌幅由原来的10%变为20%。


  汪民生:创业板对企业整体改制的限制要比主板严。在国外的公司上市不存在改制问题,我国情况比较特殊,所以存在这方面的问题。创业板不允许你把国有企业做两块业务,拿出其中一部分,改成股份公司包装上市。

  中建建筑承包公司总经理易军:作为一家券商,你们挑选上市公司的标准是什么?

  汪民生:我们主要关注来自高成长性行业的一些企业。比如:IT、生化领域等。

  中国友谊集团公司王跃平:你对创业板是怎么评价的?

  汪民生:我认为创业板首先非常市场化。过去主板一直是在配额制下管理,现在的创业板没有了行业、指标的限制,完全靠专家判断、靠市场选择。

  另外创业板有非常严格的监管体制。越是市场化的东西,越需要好的游戏规则。创业板严格监管首先体现在保荐制度上,使中介机构在挑选上市公司时更加严格,对投资人更加负责;另外,对上市公司的信息披露要求也要比主板更细。招股书中对管理层、业务进展、核心竞争力的披露很详细,上市后实行季报,每3个月披露一次;可能会实行规范的退市制度。

  总之,一个规范的市场需要有一批高素质的企业来支撑,美国的纳斯达克之所以会有今天的成就,与它拥有一批高素质的企业有关,如微软、思科等。我们国家的创业板也需要有一些拥有核心竞争力的公司,创业板的大门将开,我们希望更多高素质的中国企业能加入进来。

  共青团中央国家机关工作委员会副书记王平:这种形式的交流很好。我们现在处于一种全新的环境中,面对着新的形势和机遇,这种交流, 能帮助大家认清方向,增进了解,加强合作,促进工作。

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