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投资创业板拟上市企业如何控制风险

时间:2004-8-20 0:00:00 来源:中国经营报 
  目前拟上创业板的企业有近2000家之多,上市竞争会异常激烈,在此我们提出一些规避风险的方法。

  精心挑选企业

  一、高科技:是否为真正的有发展前景的高科技企业;是否拥有一支高水平的科技队伍及拥有很强的研究开发能力;产品科技含量高;产品附加值高;科研成果适合商业化生产,市场容量大;所处行业最好是生物制药、航天、信息、激光、自动化、新材料、新能源。

  二、高成长:这是创业板只有高成长才是能否到创业板上市的必要条件。企业是否具有高成长性,除了看主营产品的前景是否被市场接受及市场的容量外,还需着重考察净资产增长率、利润转增导致的净资产增长率及注入资本导致的净资产增长率,同时尚要考虑企业的业绩指标是否能满足:主营业务收入净额近三年内呈递增状态且大于800万,净利润大于300 万,在主营业务收入净额增长率近三年内呈递增且在30%以上,净利润增长率在30%以上。

  三、高利润:在创业板发行上市条例实施细则及上市审核规则中,对企业的赢利记录没有要求,但选择拟投资参股的企业必须已取得较好的收益,只有已经取得较高利润的企业才能证明企业高科技产品已被市场接受,企业的市场运作基本成功,才能证明此类高科技企业产品有广阔的市场容量,而仅仅预测明年或后年将有多高的利润是空洞的。目前已取得较高利润的企业,即使不能上市亦能很好地生存与发展,也能为投资者带来丰厚的红利回报。尽管现在申请到二板上市的企业有近2000家,但根据我公司投行部业务人员调研及走访的近 300家企业来看,每股收益在0.3元以上的企业不超过1/3,选择高利润的企业使我们缩小了选择范围。

  四、上市运作规范:拟上市企业的运作是否规范,特别是改制是否规范就极其重要。我们主要按以下标准对拟上市公司进行合规性评判:  

 1、 企业设立时间达到或即将达到24个月;

  2、企业改制时未进行经营性资产的剥离;

  3、发起设立时现金参股比例不能过高;

  4、发起设立时是否有多家发起人以资产发起;


6、改制时是以经审计的净资产值折股;

7、1999 年以来没有严重违反国家法律、法规;

  8、最近一个报告期经审计(或预计)的有形净资产值大于1000万元;

  9、1999年主营业务收入净额大于500万元人民币,主营业务收入比重大于80%;

  10、最近一个报告期资产负债率小于50%;

  11、与控股股东或并行子公司不存在同业竞争;

  12、管理层和核心技术人员在提出申请前24个月内未发生重大变化;

  13、截止提出发行申请前,企业在组织结构、股东结构、股本结构、独立董事情况、发起人数量等方面符合有关规定的要求。

  五、保荐人的认同度高:上市保荐人在创业板上市过程中的作用和地位将越来越重要,只有得到券商的高度认同,并在券商拟上报创业板的企业中排名靠前,才能尽早上市。


  鉴于创业板上市竞争的激烈及上市的不确定性,依据资本运作原则,在此我们提出以组合投资来规避风险的方式。以组合投资5家为例(总投资为50万元),通过精选企业,假设所选企业上市可能性为60%,每家企业投资10万元,参股价为1.5元/股,共有股数33.3 万股,每家购股数6.66万股,只要5家中一家企业上市,便可收回全部投资,并可获得一定利润。如果5家中没有一家上市,仍然可以享受分红。

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