在创出719.96元历史新高，市值也突破9000亿元后，贵州茅台（600519.SH）连跌七个交易日。截至昨日下午，尽管茅台股价有所回升，报收648.23元，但相比719.96元历史高位，每股价格已经跌去71.73元。
伴随着今年国庆、中秋双节，新一轮“喝酒”行情开启。10月白酒股价走高，18家酒企中14家股价上涨。然而，进入11月之后，出现了14家酒企股价下跌的情形。
对此，长江证券分析师认为，白酒行业目前已经进入调整期，但短期调整不改长线行业景气的逻辑。
11月以来14只白酒股下跌
11月28日下午，茅台股在经历多日下跌后股价有所回升，报收648.23元，但相比719.96元的历史高位，每股价格已跌71.73元，区间跌幅为9.96%，市值跌回8143亿，缩水近900亿元。
事实上，茅台股价的下跌在白酒行业中并非孤例。长江商报记者统计发现，11月以来，多只白酒个股呈现下跌的态势。Wind数据显示，截至昨日收盘，近一个月以来下跌的白酒个股有14只，占总数七成。月跌幅超过10%的有3只个股，其中古井贡酒的月跌幅达15.73%。
从市盈率上来看，超过30倍市盈率的白酒上市公司有10家，其中金种子酒、沱牌舍得、老白干酒、水井坊、酒鬼酒5家企业市盈率超过50倍。
多家白酒上市公司高管减持
伴随着股价的下跌，多家白酒企业高管也开始对手中的股票实施减持。
11月10日，洋河股份连续发布两份减持公告，其董事副总裁周新虎在8月31日至11月7日期间累计减持50万股，副总裁郑步军计划6个月内减持不超过3万股。
对于高管的减持套现，洋河股份方面表示，主要是因为高管个人资金需求，不会对公司治理及持续经营产生影响。
口子窖11月6日晚公告，股东GSCP Bouquet Holdings SRL于11月3日通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司1320.21万股，减持比例2.2%，估算成交额6.08亿元。
山西汾酒也于11月27日预披露了控股股东及其一致行动人减持公司股份的公告。
股价下跌、高管减持，业内人士纷纷质疑白酒股泡沫的存在。对此，招商证券分析师认为，有三个指标可以考量：洋河、五粮液等估值如果都到25倍以上，可以看作泡沫化；基本面最弱的个股如金种子也出现大幅上涨，估值跳升，也可看作泡沫化的最后一段；国企改革标的的汾酒、伊力特，短期如果基本把未来三年混改后业绩预期兑现，也是泡沫化。
而Wind数据显示，从估值来看，洋河、五粮液、金种子的市盈率（PE）均超25倍。
白酒股进入回调周期
对于白酒股近期表现，有业内人士认为，白酒股正在经历一个估值回调的周期。事实上，在早在2004年至2015年间，白酒行业就曾经历过一个周期，估值一度从历史高点106倍回调至不到10倍。
从股价方面看，根据长江证券分析师统计，2004年至2012年，白酒板块股价整体上涨近6倍。其中贵州茅台、五粮液等一线酒企最早启动大涨，且上涨持续时间最长，二线累计涨幅最大。
2012年至2015年期间，白酒行业进入调整期。上述分析师表示，股价方面，白酒板块股价下跌普遍启动于2011年至2012年，2012年1月至2014年1月期间，白酒板块的收盘价表现下跌达到45%。而白酒业绩下滑则普遍开始于2013年至2014年，股价先于业绩提前1至2年反应。其中，二线酒企收入下滑幅度最大。从估值来看，白酒估值下降从2010年至2011年开始，2013年估值达到历史最低点，不到10倍。当年一线酒企估值约为8倍，小于二线酒企10倍，三线酒企17倍，四线酒企18倍。
太平洋证券分析师黄付生认为，白酒股价的涨跌取决于市场的偏好，但从景气周期来看，远未见顶，市场无需恐慌。
