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2017年第38周杂粕周报:菜粕需求持续减弱 后期走势难期

时间:2017/9/22 16:01:49 来源:中国饲料行业信息网

今年菜粕走势为何如此之差?

今年以来,国内菜粕期货明显走弱,在5月底甚至还刷新了一年来的低点,但从7月中上旬开始随着美豆开始了一波反弹行情,但由于美豆主产区降雨增多,菜粕反弹无疾而终,再次回归到弱势震荡走势中。就以郑商所菜粕为例,从年初最高点2518元/吨下跌至目前2165元/吨,跌幅为16.24%,昨晚市场极为关注的9月份美国农业部供需报告终于发布,最终报告意外的将美国大豆单产进行上调,引发了市场积极的做空反馈,且随着天气转凉,主要用于水产饲料生产的菜粕将逐渐进入消费淡季,因此后期菜粕期货仍将偏弱运行。

由于2017年政府加大了环境治理力度,对部分内河实施限养措施,导致部分水产品价格大幅走高,水产养殖利润达到近几年最高水平,但养殖规模的下降使得主要用于水产饲料生产的菜粕需求量减少。另外,今年6、7月份我国水产主产区长江中下游以及华南地区出现连续阴雨天气,甚至出现强降雨,垮塘跑鱼事件时有发生,同时水塘含氧量下降,影响水产饲料的投喂,导致水产饲料产量下降,菜粕需求量也相应降低,导致今年菜粕需求差于去年。同时,全球大豆供应充裕,豆菜粕的较小价差导致养殖户会相应调高豆粕饲料占比,因此将会拖累菜粕价格。

去年我国对来自于美国的DDGS开征高额关税,使得低蛋白的DDGS进口量迅速下降,进口DDGS成本增加,港口地区DDGS价格上涨,和菜粕价差缩小,DDDG因较低的性价比丧失了较大的市场份额,与此同时菜粕则乘虚而入,在加拿大菜粕有望重返我国进口粕类市场,以及我国进口加拿大油菜籽遭遇短暂政策性阻力的双重背景下,2016年我国菜粕进口呈现高增长态势,全年同比增幅超过三倍,而这种良好的回暖势头在今年得到继续,虽然7月份进口数量出现下降,却依然能达到历史同期的较高水平。据海关数据显示,2017年7月我国进口菜粕到港数量为5.64万吨,较上月减少56.73%,同比增加412.88%,至此今年1-7月我国累计进口菜粕54.5万吨,较去年同期暴增215.03%。

9月12日美国农业部发布九月供需报告,其中2017/18年度美豆新作单产49.9蒲/英亩,超过国际各大机构47.1-49.8蒲/英亩的预估范围,较上月49.4蒲/英亩继续调高0.5蒲/英亩,去年终值为52.1蒲/英亩,因此在这种大利空之下,当日CBOT大豆期货价格大幅下跌7.50美分到10.50美分不等。面对这种局面,我国菜粕市场行情的短期形势并不乐观,因为美豆单产的提高预示着全球油籽蛋白供应将继续在宽松的格局下存在,就算加拿大油菜籽依然在田地里饥渴难耐又能如何,毕竟全球油籽蛋白市场上大豆才是真正的老大,你全球油菜籽的产量还不及我国国家对于大豆的进口量。

综合上述,今年国产油菜籽虽有减产,但油菜籽进口量同比增加较多,油厂开机率提升,加之菜粕进口也成倍增加,使得国内菜粕供应量比去年大幅上升。据了解,目前菜粕性价比较低,菜粕需求差于去年,且美豆丰产在即,往年9月下半月至10月上半月期间,美豆价格容易出现收割低点,9月下旬节前备货也基本结束,基本面总体偏空。目前国内水产养殖旺季逐步步入尾声,且价差过大致使豆粕对菜粕的替代性増强,菜粕需求减弱,预计随着节前备货浪潮的褪去,后期菜粕价格可能存在一定的下跌风险。

新棉籽零星上市 棉粕延续跌势

9月11-17日,各地新棉陆续采摘,个别轧花厂试收购加工,新棉籽零星上市,价格低开高走,油棉厂少量收购,棉副产品弱势,市场处进一步调整中。

棉籽:新籽零星上市 价格低开高走

上周,随着新花采摘量的增加,各地少数轧花厂开始试收购加工,新棉籽零星上市,因水分较大,上市初期价格较低,但因货量较少,加上部分油棉厂开机收购,价格低开高走。因下游棉副产品全线走弱,如油厂不能赢利,棉籽价格仍需进一步调整。未来随着新棉籽上市量的增加,棉籽价格将根据下游产品支撑力度震荡调整。

棉油:外围多空相持 行情稳中有跌

上周,期货豆油震荡调整,现货相应跟随。周末沿海地区一级豆油价格至6350-6470元/吨,较前周上涨10-160元/吨,港口24度棕榈油价至5910-6000元/吨,涨幅100-250元/吨,外围大宗油脂上涨,利好棉油行情,但仅限制棉油下跌空间。因季节性备货基本结束,新棉籽即将大量上市,棉油供应压力增加,加之目前棉油与豆油差价仍无优势,持价能力降低,行情滞涨企稳,部分地区新棉油上市,报价稳中有降。目前新棉籽上市量较小,将限制棉油下跌速度和空间。短期内棉油或将参照外围大宗油脂走势及供需实际情况进行调整。

棉粕:上市压力较大 价格延续跌势

上周,期货豆粕低位震荡,现货相应调整。周末沿海地区43%蛋白豆粕价至2780-2840元/吨,较前周上涨10-40元/吨,豆粕现货跟盘反弹,利好粕类行情,支撑棉粕下探空间。但目前新籽上市量即将增加,养殖业恢复较慢,棉粕价格与豆粕差价无优势,棉粕供应压力提高,仅因目前油棉厂开工率不高,棉粕供应量较小,棉粕下跌幅度和速度暂不大。未来随着棉粕供应量的增加,如豆粕行情不能支撑,棉粕将持续回落。

本周国内菜粕现货价格稳中窄幅震荡整理为主。期货方面,郑州菜粕期价本周略强震荡整理态势,周一盘终主力收高至2170一线,随后周二至周三连续小跌两日,好在周四盘终再度走强站稳2180一线,截止周五笔者收稿盘中合约全线偏强震荡整理,主力测试2200压力关口。现货市场,国内豆粕现货行情维持震荡整理,对菜粕现货行情提振力度有限,短期内沿海及港口地区加籽粕或继续追随盘面和豆粕走势波动整理为主。国内水产养殖旺季近尾声,菜粕消费淡季逐步临近,加之豆菜粕价差过窄致使菜粕性价比偏低,终端双节备货表现一般,菜粕实际需求将继续减弱,我们暂时继续保持9月份菜粕行情走弱的几率更高观点不变。

本周国内棉粕现货行情主流走稳,山东局部地区报价小幅反弹。目前国内少数轧花厂开始试收购加工,新棉籽零星上市,因货量较少,价格低开高走,但棉副产品整体表现不佳,而随新棉籽上市量增加,预计棉籽价格存调整空间。新年度收获季正如火如荼的展开,棉粕新作上市在即,供应端压力将加大,短期受油厂开工低产出少支撑,棉粕行情或维持稳中窄幅震荡调整为主,暂难大跌,但后市随供应量增加,而豆粕又无法提供有力提振,则棉粕行情偏弱概率较高。继续关注新作上市进展。截止目前,山东地区46%蛋白棉粕参考报价2580-2650元/吨;新疆地区46%蛋白棉粕参考报价2120-2170元/吨。


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