摘要
对于豆类，目前市场关注点主要集中在以下几个方面，国际市场，一个是月底要公布的种植面积报告、一个是美天气与单产，另外就是南美大豆销售情况;国内市场主要是下游养殖动态。
关于种植面积
影响种植面积的在于和同季作物的性价比。一般上一年12月份作物性价比会影响农民下年种植意向，3月份种植意向报告已经公布，美豆扩种没有悬念，市场也已对此有所反应，关键在于接下来的6月底的种植面积报告中会不会调，如何调的问题。这就涉及到3月份之后的一些市场动向，比如此阶段玉米的播种是否顺利、两者的性价比以及政府的相关政策是否足以令种植者改变种植计划等。
首先，3月底种植面积意向报告发布后美豆/玉米比值的变化情况，该比值一直呈现回落，由3月底的2.6下滑到目前的2.4，但2.4这个点尚不足以带动玉米的种植积极性，往年来看，一般在美豆/玉米比值低于2.2甚至2以下才有效带动起种植积极性，而且在中国DDGS进口关税取消前、原油仍低位徘徊期，玉米仍缺乏需求增长点，玉米的种植积极性应该还是不会很高。而且结合种植的实际情况来看，今年美玉米在播种时中西部地区的多雨天气再一定程度上耽搁了玉米播种，这从玉米的播种进度可见一斑。截止到6月5日当周玉米种植基本结束，据美国农业部统计，仅完成了计划种植面积的96%。未种耕地、受涝的部分玉米耕地没有重播以及一些玉米耕地可能会改种大豆，这理论上可能会导致大豆种植面积一定程度的增加。我们再来看，今年大豆的播种较为顺利，完成播种的时间也相对较早。综合各方面因素来看，6月份美豆播种面积调增的可能会更大一些。从历年美农业部6月份面积报告调整情况来看，较3月份报告顺势调的概率也更高一些。而最终面积较6月份调低的概率则占56%，但2006年以来因种植优势、且播种期天公作美的缘故也一直是顺势调的情况呈现。所以月底的种植面积报告无论从现实情况还是从数据统计概率上来讲，可能都不容太乐观，调高的概率可能要更高一些，尽管幅度暂时估计应该相对有限。总体看，恐怕这份报告还依然帮不了多头，反而可能为空头助威，市场的压力应该说可能很难籍由这份报告来消除。如果在6月份的报告中面积调高幅度有限甚至或者说有小幅下调的话，在后续的月度供需报告中仍然存在上修的预期，按照以往调整轨迹，则在10月份调整的可能大，如果届时其他产需因素变化不大，则市场明显承压，尤其是单产，如果说8、9月份之前市场还存在些许升水的预期空间，市场表现抗跌的话，则10月份之后天气升水不再，单产配合调高的话市场则免不了仍有阶段回落出现。
关于单产
什么影响单产?一是科技水平，二是天气状况。
目前市场对美豆的单产预估为48蒲式耳/英亩，合3.23吨/公顷，符合近年趋势线单产水平。但我们观察历年单产在最高点拐头时都并不是一下子回落到到趋势线上来，而是小幅调整为主，科技的力量也并没有那么容易被天气抹平，科技战胜自然的力量近年也在提高，尤其今年天气还并不算差的情况下。总体来看，今年美国气温偏高，降水充足，墒情没有太大问题，农作物天气炒作基础尚不足。按照目前的降水情况，理论上美豆单产在50蒲式耳/英亩以上相对合理。不过从今年美豆实际生长的情况来看，截止到6月19日当周，美豆生长良好率为67%，不及去年同期水平，按照这个情况48蒲式耳/英亩的单产在7月份可能不会调整，但后续如果天气没有进一步恶化，则市场在8月份存在调增的可能。不过今年美豆产区降水相对偏多，8、9月份鼓粒灌浆期可能会再度存出现升水空间，因鼓粒期降水往往与产量成明显的负相关。所以在这个过程中可能单产不一定有机会调高，但如果这样的话，后面美豆收获之后的压力可能就会来了。再加上收获上市的集中压力，市场可能再度出现回落筑底的可能，这也符合之前种植面积的预期节奏，之后11、12月份南美种植期天气炒作、美豆收获压力释放后，再配合国内终端需求好转，市场存在进入新周期的可能性，从这点来讲，12月份或者1月份从去年6月分开始的这轮C浪可能完结，熊市可能终结，市场方可能进入到新的上涨周期中。当然，这只是初步的一个节奏预期。
天气与单产：天气炒作是否有空间?
目前天气炒作空间不大，墒情来看仅北科达州及南科达州有一定干旱，但近期该地出现降水缓解干燥预期。且预期未来3个月该地区可能存在降水偏多的可能，再加上今年美国其他地区降雨亦相对偏多，相对过多的降水是否会影响8、9月份鼓粒期的大豆，关注天气变化，若此届时8、9月份天气升水可能再起，但幅度不过度看，因目前我们可以看到的存在降水过多的产区非常有限，大多正常。
目前阶段南美大豆出口同期来比相对缓慢，但高热损的南美大豆能抗多久是个问题，后续一旦出口放量市场仍显压力，不过市场对天量南美大豆这个利空也已经基本反应，即便出口放量也只是对市场短期的影响，此处不过度看。国内下游养殖价格起来了，但存栏没上来，需求持续良性的制动力仍显不足。随着鸡蛋价格上涨、利润好转，淘汰鸡减缓、饲料需求可能稍有阶段恢复，对8、9月份阶段市场可能会有一些支撑。
结论
就目前市场的节奏初步预期来看，7月份美供需报告之前天气炒作缺乏题材、而预期供需数据又难以给力，这段时间的市场估计仍难获得有效支撑，偏空操作为主，下方支撑2500-2600一带，此阶段尚不建议过度看下方空间，因为南美大豆的惜售期正是美国下年度的预售期，其对面积与单产的上调可能还是会比较谨慎。而8、9月份天气炒作可能尚存在一定的空间，再加上下游备货积极性可能有阶段恢复，所以市场在7月份报告后存在阶段走升的预期，而10月份后美豆种植面积上调的这种可能、之前未来得及上调的单产上调的压力，届时市场可能仍有再探底的预期，不过南美大豆种植面积下降、播种期炒作及全球需求恢复的预期可能会给市场带来支撑，进而限制市场下跌，如果南美生长期炒作再来，市场存在回升的预期，且不排除开启牛市的这种预期。
我们比较确定的是，目前的市场依旧承压，确实还找不到有效的利多题材，仍震荡思路波段操作对待。而对于上面我们预计的节奏方面，是我们试着对主要影响因素进行分析、估计后得出的初步的一个预期，不一定准确，仅供参考。
