导语：
JCI春之华豆粕专场快讯：资金流向与变化的行情有关，运用期权细化行情判断
JCI海南春之华研讨会豆粕专场：美国罗杰欧期货 陈贝尔资深副总裁
市场交易的资金流向和行情发展过程中的变化相关，但和最终结果相关性不太高；而运用期权工具能细化对于市场的判断（针对近期油厂的点价策略，陈贝尔总也做出了一些模型分析）。今年全球大豆结转库存创新高，市场总体不具备牛市格局。本年度南美大豆出口量预期较大；而美豆出口量绝对数较高，但与签约数相比并不是历史最高。今年美国产区总体气温偏高，整体播种节奏会较快，未来生长天气目前也暂无太大问题。而对于美国市场而言，今年美豆单产的重要性要超过3月末USDA对于种植面积的界定。
JCI春之华豆粕专场快讯：中国大豆需求量庞大易造成全球市场结构性矛盾
JCI海南春之华研讨会豆粕专场： 新谷（上海）贸易有限公司 刘国强总经理
现阶段全球大豆贸易量1.39亿吨，中国贸易量占到63%，造成国际市场需求相对集中，并形成结构性矛盾，影响基本面因素的直接传导。种植成本大豆（考虑机会成本），美豆加权平均成本为9.07美元，巴西大豆生产成本5.57美元，阿根廷成本6.15美元。而分析美国农场经营毛利，过去数年大豆优于玉米，2017年大豆为296美元/英亩，玉米为272美元/英亩。
JCI春之华豆粕专场快讯：2017年中国豆粕市场需求料增长7%-8%
JCI海南春之华研讨会豆粕专场：嘉吉投资（中国）有限公司 周密大豆贸易总经理
中国农业部养殖数据样本以中小养殖户为主，或低估规模企业的扩张；母猪存栏量偏低但生产效率随规模化养殖增加而提高； 2017年目前为水产饲料淡季，南方投苗密度已增大，若无恶劣天气，水产料可以预期10%左右的恢复性增长；今年下半年禽类市场养殖利润将有所恢复，需求相比去年或将持平或略降。2017年养殖需求预期较为乐观，因而从全年来看，我国蛋白饲料需求料维持4-5%增长，豆粕则能维持7%-8%左右增长。
过去数年豆粕供应增长持续增加，增长原因包括饲料原料比价关系，规模养殖扩张，和某些阶段（如去年）的高养殖利润；2017年我国饲料中豆粕的添加比例增幅或难以持续较大，但也不会出现明显下调，因而对于今年豆粕需求而言相对乐观。国产菜粕以及进口DDGS的供应量总体下降，菜粕和DDGS之间的价差或将维持在较低水平，而豆粕/菜粕价差在水产旺季将会缩小。
未来数月中国进口大豆到港水平较高（4月800万吨，5-8月均值大于850万吨），超过豆粕需求的增长。但后期采购节奏偏低，如果国内榨利持续恶化，压榨商会选择停机限产，因而后期国内榨利下跌空间有限。今年5月之后若压榨开机率不能持续在高位，将会阶段性的对豆粕基差有支撑。
JCI春之华豆粕专场快讯：2017年中国生猪养殖效率提升，出栏有望恢复至2015年水平
JCI海南春之华研讨会豆粕专场：中国畜牧兽医协会 马闯副秘书长
---2017年生猪养殖效率提升，出栏有望恢复至2015年水平
2014-2016年，中国农牧行业经历了从生产过剩---供需紧平衡---产能缓慢恢复的过程。中国“十三五”政策导向：淡化数量增长，强调结构转变，聚焦效率与生态环保。政府有关部门连续出台政策，如启动生猪禁养区域划定，使得养殖量和区域布局受到影响，而消费者对品质和安全的关注度提升，终端需求升级，也对养殖企业提出更多挑战。
从2012年以来，我国生猪养殖行业，内外部环境均发生了重要变化，产量和消费量需要重新评估。近两年中国猪肉消费的减量，主因是国内产量不足，随着产能的恢复，未来消费有望保持增长，但增长空间已经有限，2020年以后进入平台期，更多的将体现在消费结构的变化。
2000-2015年饲料成本高居不下，抬高养殖总成本，仔猪成本是造成养殖总成本波动的主要因素；2016年饲料消耗量同比增长0.6%，猪料略降；禽料、反刍料增长；水产降幅大。2017年生猪养殖效率提升，出栏有望恢复至2015年水平，禁养区划定存在不确定性。
