投资要点

　　三鹿奶粉事件再次让食品安全成为公众关注焦点。近日温家宝总理在美国也提到了婴幼儿奶粉事件。他特别提到一点要重视社会道德建设，一个企业家身上应流淌着道德的血液。

　　食品饮料行业中产业链外包程度较大且对原料质量要求高的子行业依次是肉制品、乳制品和葡萄酒等。白酒和黄酒主要是通过公开采购粮食来实现正常生产，啤酒则在全球采购大麦和国内采购大米以及啤酒花等。

　　靠外包生产环节来降低成本和风险的发展模式，使得中国的乳制品市场获得了迅速增长，而这些常温奶企业的主要对手—生产巴氏奶的本地乳企逐步萎靡和死亡。

　　对企业而言，市场份额是第一位的，这就使得价值链分配中流通渠道利润最重，但如果为奶农和奶站这一环节所留利润一直提不起来，会造成价值链最薄弱环节承受能力逐步下降，最终会成为制约产业发展的短板。

　　国家一直以来是非常重视食品安全的问题，尤其是这两三年，但从实际的运行效果来看，并不太好。我们相信这背后原因，这与中国现实国情密切相关，而且涉及到相关因素太多，短期内无法有效能解决。企业利益、地方利益以及政府管理部门缺位，包括企业社会道德的沦陷，这些都是导致本次事件的原因。

　　食品安全问题不仅是经济问题，更是社会问题。如果想以本次事件为契机就彻底解决中国食品安全问题，我们认为难度较大且将极大考验相关部门的智慧。

　　中国食品安全同其中国所面临着一系列现实问题没有什么任何区别，那就是在发展中解决问题，中国食品安全管理水平和检测水平也是一个螺旋式上升过程。

　　我们判断有关部门处理态度及舆论将会向着有利于消费者信心恢复方向转变，市场有关食品安全传闻将会减少，恢复厂商正常生产以及引导产业链长期稳定发展将成为重点工作。由于本次事件对伊利和蒙牛均构成重大负面影响，产业链恢复还需要跟踪和观察，我们不赞同投资者目前开始抢反弹，我们判断如果蒙牛和伊利能妥善处理好目前的挑战，最终消费者将恢复对蒙牛和伊利的信心，公司股票仍然会具有投资价值。对于其它的食品饮料上市公司有关产品质量的负面传闻多数将不值得关注，从更长时间段来判断，市场份额将会进一步向食品饮料龙头企业集中。我们建议投资者可以逐步关注消费趋于稳定且利润将逐步回升的青岛啤酒(17.11,1.22,7.68%,吧)、双汇发展(27.21,0.71,2.68%,吧)和承德露露(13.69,0.31,2.32%,吧)等公司股票。

　　食品安全事件频频发生

　　三鹿毒奶粉事件再次让食品安全成为公众关注焦点。近日总理在美国也提到了婴幼儿奶粉事件。他提出三点要求，第一，要确保产品质量，特别是食品安全，决不能以牺牲人民的健康和生命换取企业的发展。第二，要加强制度建设，从原料生产、加工、流通、消费每个环节都要进行严格监督和检查。第三，要重视社会道德建设。一个企业家身上应流着道德的血液。

　　2007年，国家工商行政管理总局组织对41种食品开展的质量监测结果显示，全国工商机关共监测食品等产品15.12万批次，平均合格率为80.19%，同2006年相比有新的提高。但在2007年，仍然能轻易看到知名品牌产品上“黑榜”的新闻见诸报端。