当前全球性通胀源于基础性资源价格的上涨，主要包括能源、农产品(21.70,-0.74,-3.30%,吧)和有色金属。石油价格暴涨可能是本轮通胀的根本原因，但农产品价格的上涨导致了通胀在全球蔓延。近期农产品期货价格有所回落，但仍处于高位，预计未来农产品价格不会回到较低价格，全球农产品进入高价时代。

　　本次全球农产品价格上涨的基础是预期全球市场农产品供需矛盾的扩大。我们认为农产品供需矛盾主要受全球耕地面积减少、气候变化导致灾害天气增多、粮食库存量减少以及大量生物能源的利用等因素影响，但近期如美元贬值、各国粮食出口政策改变等因素加剧了农产品供需矛盾的扩大，除此之外大宗农产品的投机性交易也影响了价格。

　　国内农产品价格出现分化，猪肉、食用油等农副产品价格上涨较快拉动CPI指数高企，大米、小麦粮食价格受供求关系以及政策调控影响上涨缓慢。国内大米、小麦价格的主要受产量增长供给充足、国际价格输入传导不明显以及国家对价格调控政策的影响，短期不具备涨价的基础和动力，但长期供求偏紧价格仍有上涨趋势。

　　投资策略：通胀持续的情况下，能够有效抵御通胀带来的成本压力的细分行业存在一定投资机会。重点看好能够直接涨价转嫁通胀压力的高价特色农产品业。重点关注的特色农产品细分行业有：番茄制品加工业、海参养殖业和浓缩苹果汁加工业。短期看海参的国内市场、番茄酱和浓缩苹果汁的国外市场供需状况难以改变，涨价的基础仍然存在。

　　建议重点关注：中粮屯河(19.08,0.04,0.21%,吧)—受益规模优势、新中基(10.58,0.36,3.52%,吧)—受益完整产业链和好当家(9.14,-0.14,-1.51%,吧)—受益稀缺资源。三家公司均为行业内龙头公司，直接受益涨价，同时对上游原料有一定控制能力，未来两年业绩增长确定。