1.2. 2007年和2008年一季度A股白酒类上市公司的优异表现

    登陆A股市场的白酒类上市公司基本都是行业中的佼佼者，其中不乏行业的龙头企业，个别公司甚至已牢牢占据着行业中的霸主地位。

    作为行业的领军企业，贵州茅台、泸州老窖表现出优秀的盈利能力和成长性，关键性财务指标都位居A股白酒类公司的前列。

    2008年一季度，白酒类上市公司继续保持快速增长的势头，营业额达85.94亿元，毛利率同比增长18%，销售毛利率同比增长3%，在年初雪灾的影响之下仍然交出了一份漂亮的答卷。分析第一季度的增长主要受益于所得税的下调和高端白酒提价所带动的一轮白酒类产品的普遍提价。

    根据权威部门预测：2011年中国白酒市场将达到2,000亿元的销售规模。预计到2010年中国高档白酒达到850亿元的市场规模。根据我国消费增长趋势，预计2007-2011年我国白酒行业销售收入将保持12%的平均增速，行业利润将保持25%左右的平均增速。

　　1.3.白酒行业景气的动因

    1.3.1.国家政策逐渐宽松

    中国酒行业从1949至1979年改革开放前一直实行的是计划经济下的酒类专卖制度。

　　1979年取消酒类专卖制度后，白酒业从计划经济进入市场经济，国家对白酒行业的产业政策主要是通过税收手段进行的。因此，税收政策的严厉与宽松，直接影响到白酒行业的兴衰。例如：94年之后的一系列税收政策，使白酒行业一度衰落；而2006年的粮食白酒消费税比例税率的下调以及2008年开始实行的两税合并的税制改革则是对白酒行业未来的发展构成实质性利好。

　　目前国家的行业政策是扶植优势白酒企业，实现行业资源的整合。另外白酒行业的原料粮多以高粱、薯类等杂粮为主，随着生活水平的提高，高粱等作物已经基本不再作为中国百姓的主食，而作为名酒的产区多为山区，当地的条件并不适合种植小麦、水稻等主要粮食作物，农民可种植作物有限，因此规模以上白酒企业无疑成为了推动当地农业发展的引擎，带动了当地的经济。

    1.3.2.白酒文化的回归

    近年来,随着人民生活水平的提高,保健意识逐渐增强,啤酒、果酒等低酒精度酒种发展较快。另外，随着我国改革开放和全球经济一体化进程加快，包括烈性酒在内的许多国际酒类品牌纷纷抢滩中国市场，如法国白兰地、俄罗斯伏特加、苏格兰威士忌、日本清酒、韩国真露等，都在不同程度地侵蚀着中国市场，白酒产销量占整个饮料酒总产量的比重逐年下降。1978年,白酒占饮料酒总销量的60％,2001年这一比率甚至下降到14％，2005年开始回升，2006年恢复到47.24%，2007年进一步增长到49.67%的水平。

    近年白酒行业的复苏，可以看作是中国酒文化的回归。在中国，白酒具有深厚的历史文化积淀。尽管人们都具有尝试新鲜事物的好奇心1，然而绝大多数消费者的口味不会轻易改变。即使年轻一代现在似乎更愿意接受啤酒、葡萄酒，但当他们的年龄的增长、社会阅历的丰富以及职场地位的提升，也会使他们逐步回归到欣赏传统白酒。与此同时，知名的白酒企业也开始改变营销策略，深度挖掘自身产品的历史文化内涵。例如：泸州老窖成功推出“国窖1573”这一高端产品就是其中的经典案例。与中国文化同源的日本在其饮料酒消费总量中，蒸馏酒的比例相当稳定。欧美国家的统计数据也显示，过去30年中，葡萄酒的消费量的确大幅度上升，但是传统烈性酒的消费量并未明显减少。因此我们认为传统白酒占据中国饮料酒市场半壁江山的形势今后将长期延续。

    1.3.3.白酒企业经营方式和观念的转变

    当前白酒行业的盈利模式已经完成了由总量增长向结构优化模式变迁的过程。现阶段，白酒行业总量基本稳定的背景下，中高档白酒的销量增长较快，低档酒销量逐步减少，2004年后行业平均利润增速明显超过行业主营业务收入的增长速度。

    1.4.未来白酒行业的发展前景

    1.4.1.全国和地方性品牌共生的局面将长期存在

    我国目前拥有白酒品牌10万余个，竞争激烈，知名品牌优势明显。随着经济的快速发展，“少喝酒、喝好酒”的观念深入人心，消费者在购买白酒时指名消费的趋势越来越明显。总体来看，白酒市场的全国格局还是全国品牌和地方品牌共生。白酒作为传统行业，技术工艺民间广泛流传，且各个地区的口味、文化的差异，以及地方政府从保护地方经济等角度出发的地方保护主义，使得这个行业完全整合难度较大，在相当长的一段时期内将保持全国性品牌与地方品牌长期共存的局面。全方位高端化、品牌化将成新亮点。

　　当前，中国经济保持两位数的高速增长，人们的收入也在同步快速提高，经济和收入的增长，给饮料酒产品市场带来了前所未有的繁荣和发展机遇。据统计，我国白酒的售额的增速是我国GDP增速的两倍多，这其中除了销售量的缓步增长外，更大的份额来源于品牌价值的提升（平均价格的提高）。各传统品牌纷纷推出自己的高端或超高端品牌，酒类消费“高端化”、“品牌化”的趋势越来越明显，不仅是产品，甚至渠道等也一再向“高端化”、“品牌化”的方向迈进，因此，白酒业全方位的高端化、品牌化将成为酒业新亮点。