行业观点：速冻食品行业销量和收入都保持快速增长，预计未来增速将保持在20%以上。消费升级和人们消费习惯的改变增加人们对速食产品的支出；最近多年来速度食品行业消费量增长迅速；业务市场目前在国内该市场只占速冻食品市场的5%，未来发展空间较大。

　　行业集中度不断升高，龙头企业更好的受益于行业的快速增长。由于行业新标准的制定和成本压力的上涨，规模较小的落后产能被逐渐淘汰，三全、思念、龙凤、湾仔码头四家企业的市场占有率占全行业的一半以上。龙头企业凭借其规模、技术和行业地位优势能较好的在行业快速发展的背景下实现业绩的增长。

　　与同业公司相比，三全凭借其新建产能项目、直销的销售策略将能取得较快的短期增长速度和广阔的长期发展空间。与思念比较，三全以直销为主的销售策略更利于对终端市场的掌控，不过初始投入较大，目前持续的地招策略更能发挥销售渠道的优势；产能瓶颈使得三全的产销量和收入落后于思念，公司对新增产能的强烈需求将保证公司新建项目的顺利完成，产能利用效率也会较高，预计产能将主要于2009、2010释放，推动公司短期内业绩的较快增长。

　　稳定的毛利率和产能扩张保证公司获得稳定业绩增长。三全食品(35.45,-0.10,-0.28%,吧)持续提价和产品结构调整帮助公司获得比较稳定毛利率，预计今年毛利率回升；公司已拥有覆盖所有一线城市和部分二线城市的冷链系统，本次筹集资金增加产能和完善冷链系统将保证未来几年的销量和业绩增长。

　　坚定看好速冻食品行业，龙头公司的大发展有很好的保障。随着市场空间的不断扩大、新建产能的逐步释放，预计公司2008-2010年的EPS为0.92、1.19和1.50，在前期跌幅下跌后目前估值已经进入合理区域，鉴于公司较强且稳定的业绩增长力，调高评级到增持。