在消费升级的大背景下，2006－2007年食品饮料行业整体依然保持高景气度。但目前，食品饮料行业整体面临较大的通胀压力。

　　天相投顾分析师施剑刚接受理财周报记者专访认为，过去两年是食品饮料行业发展的高峰阶段，之后的发展会逐步放缓。

　　利润增速快于销售收入增速

　　糖酒快讯数据显示，2007年全年全国食品行业实现工业总产值31912亿元，同比增长30.07%；销售收入31068亿元，同比增长30.11%。食品、饮料、屠宰及肉类加工三个行业的利润增速均明显快于销售收入增速，并且税前利润率均呈现稳步上升态势，增长主要来自于价格推动。

　　天相投顾数据显示，2007年1-11月，食品(不含肉类加工)饮料行业合计实现销售收入9702.4亿元，同比增长27.9%；实现利润699.4亿元，同比增长37.5%，继续保持收入快速增长和效益持续提升的势头。

　　从子行业利润率相对增幅来看，去年1-11月，产业升级效果最明显的白酒业利润增幅最高，达60.3%。

　　成本上涨降低销售毛利率

　　万得资讯数据显示，按照整体法计算，饮料、食品制造与食品加工三个子行业的毛利率变化趋势不同。

　　其中，饮料制造毛利率保持攀升，过去3年分别为40.89%、43.87%以及45.04%；而食品制造与食品加工毛利率不断下滑。从主营业务成本增长率来看，饮料成本增长率攀高11%、远高于同期毛利率涨幅。而食品制造的成本增长速度开始放缓，2007年同比减少6个百分点。

　　施剑刚认为，成本压力是行业所面临的最大难题，“尤其对大众消费品来说，原材料价格上涨对利润的侵蚀非常大。”从行业上游来看，2007年农产品价格涨幅惊人。生猪价格上涨为本轮通货膨胀的起点，2007年全年生猪价格同比上涨55%。

　　对大众消费品行业来说，整体毛利率下降明显。乳制品今年第一季度全行业毛利率下降明显，利润增速出现负增长。今年原奶价格涨势正盛，行业利润率可能大幅下降。乳制品企业的提价空间有限，消费者对价格敏感，企业需要市场份额。今年1月15日出台的发改委对部分商品临时价格干预措施中，就涉及乳制品企业伊利、蒙牛、光明和三鹿。

　　此外，食品饮料中的白酒行业耗粮高，在粮食价格上涨、供求矛盾激化时容易引发政策调控。但成本价格上升没有影响到高端消费品行业，如高端白酒、葡萄酒等。因为这类行业毛利率高、利润受原材料成本的影响相对较小，目标消费者对价格的敏感度较低，企业的定价能力和转移成本能力较强。万得资讯数据显示，该两个行业毛利率出现不同幅度上涨，特别是葡萄酒毛利率由2006年的54%上涨到2007年的57%。

　　关注贵州茅台等三家公司

　　施剑刚认为，食品饮料行业值得关注的上市公司为贵州茅台(600519.SH)、青岛啤酒(600600.SH)以及双汇发展(000895.SZ)。2007年贵州茅台共生产茅台酒及系列产品2万吨，同比增长18.2%；实现营业收入72.37亿元，同比增长47.6%；实现净利润28.31亿元，同比增长83.3%。“贵州茅台出厂价格存在较大的提升空间，出厂价和批发价价差超过百元。目前在几个高档白酒中是最高的，具备很大的提价空间。同时，贵州茅台产品供不应求，今明两年的产量增加将推动业绩进一步增长。”

　　啤酒行业由于夏季到来进入消费旺季。“青岛啤酒含有奥运概念，对于投资来说是较好选择。”施剑刚表示。青岛啤酒2007年继续呈现利润增长大于销售收入增长、销售收入增长大于销量增长的良好发展态势，“此外，青岛啤酒转债募集资金今年就可以产生效益。预计今年可增加销量达到100万千升左右。由于大麦价格上涨给成本带来压力，青岛啤酒将对部分地区部分产品提价，幅度在5%-8%不等。”

　　双汇发展2007年年报显示，2007年实现营业收入218.45亿元，同比增长41.56%；实现净利润5.62亿元，同比增长20.18%。由于生猪价格爆发式上涨已过去，今年价格相对平稳。

　　“双汇发展从今年3月份开始，旗下产品持续提价，幅度在10%左右。加上产品结构调整，吨肉制品价格上涨18%左右，盈利能力二季度有望大幅回升。”