天胶 供应紧张 内外冲高
　　本周东京胶持续单边扬升，连续指数挑战320日元/千克，沪胶连续涨升，主力合约RU809冲破24000元，将挑战25000元。尽管东南亚产区普遍进入割胶旺季，但由于受制于干旱、洪涝等诸多灾害性气候袭击，导致产区旺季不旺，现货供应增长缓慢，现货胶价持续稳步上行，3号烟片胶和20号标胶现货胶价分别升至290美分/千克和280美分/千克以上价位，并使国内天胶进口成本水涨船高，带动国内胶价联动走强。

　　而国内琼滇产区现货挂单数量显示，目前海南每日现货挂单量维持在400-700吨之间，未有明显增加迹象，云南每日现货挂单数量小幅增加至500-800吨，较前期仅有小幅增加。其实质是，现货胶价由4月中下旬的22000元上涨至目前的24000元，农垦加重抛售力度，也未能说明新胶大量上市，反而由于产区前期遭遇严冬、暴雪、白粉病、台风浣熊等灾害影响，导致产区胶树受损，开割延迟，产量缩减，促使现货胶价大幅上涨，并对沪胶扬升产生较强牵制作用。

　　盘面看，沪胶近远期合约期价维持近高远低逆基差排列态势，符合产胶季节性规律，近期坚挺有助于远期回升，未来供应旺季仍因产区气候难测而存在不确定性，而需求方面中国增长利多题材将压倒美国缩减利空因素，因此，供应不稳仍将主导胶市演绎旺季反季节性上涨行情。

　　豆油 供需平衡 区域波动

　　本周美豆油区域性弱势波动，主力7月合约一度跌破60美分重要关口，连豆油陷于窄幅区间整理，主力合约Y809陷于11000-12000元区间整理。

　　基本面上，5月与4月相比，全球豆油产量由3833万吨增加3万吨至3836万吨，消费量由3804万吨减少11万吨至3793万吨，库存量由267万吨增加2万吨至269万吨，中国豆油产量、进口量、消费量分别持平于680万吨、300万吨、979万吨，国际国内豆油供需基本平衡。而国内豆油产量和进口量占消费量的比重分别为69.5%、30.6%，对全球豆油进口依存逐渐上升。

　　目前6月份船期CNF报价为1430美元，到港成本为12400元，比沿海地区四级豆油现货价格10700-11200元高出1200-1700元，比内地四级豆油价格10500-12000元高出400-1900元，随着进口量加大，国内豆油价格可能回归进口成本。尽管连豆油期价对豆油现货价格维持升水，但却对豆油进口成本呈现贴水，因此连豆油期价仍可能在震荡中重新扬升。

　　资金面上，连豆油持仓量维持在12万-13万手之间平稳增减变化，其中主力合约Y809持仓量超过10万手，呈一仓独大态势，该合约走势基本代表连豆整体方向。后市如果美豆油难以突破，则连豆油也将维持区域波动。