公司已于上周将增发资料上报证监会和国家环保总局，可能会有2－3 个月的等待审批时间，我们认为通过审批的可能性很大因为公司募投项目符合主营业务和自身的中长期战略发展规划。

　　根据我们的调研情况，控股股东北京控股非常看好燕京啤酒未来的发展，所以此次定向增发北控决定认购股份数不低于50％，认购价不低于20.95 元/股，这同时也排除了投资者未来对于北控减持公司股份的忧虑。

　　我们预计08－09 年大麦价格很可能会继续在高位运行，所以消化原材料价格的上涨也成为了公司08 年工作的重点；具体应对措施一是生产工艺的优化，更新设备提高生产效率，减少内部消耗，充分利用资源；二是产品结构调整用以降低大麦的用量，例如公司的新品10 度清爽型啤酒等等；三是分地区产品价格调整，首先是年初对6 个主打产品10％左右的价格上浮，然后3 月又对易拉罐产品进行5％的提价；未来不排除在奥运会期间继续对相关产品进行提价。

　　由于公司08 年一季度为销售淡季，再加上大麦价格50％的上涨，我们预计公司08 年一季度每股收益为0.01元；但从全年来看，公司08 年啤酒销量可以达到450 万吨，量价齐声将继续延续，08 年受奥运会的刺激，总收入可以达到9 亿元左右；我们预计公司08、09 年每股收益分别为0.42 和0.49 元(增发8000 万股后)。目前食品饮料行业08 年预期市盈率50－55 倍，公司目标股价22－24 元，给予“增持”的投资评级。