豆油净多单由上周的30,558 手减至本周的23,482 手；豆粕净多单由上周的45,427 手减至本周的38,273 手。

　　基金在大豆上的期货和期权净多单由上周的104,110 手减至本周的102,052 手。指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的183,252 手减至本周的176,541 手。2008 年3 月28 日第 6 页 共 13 页中粮期货研发部 www.zlqh.com Tel：010-51230875自3 月4 日，CBOT 出现了暴涨后的暴跌，走势和2004 年的行情有些类似，但是从基金持仓的情况看，和2004 年又有很大的差别，从3 月4 日的下跌开始，基金净多单从3 月4 日的126981 手，到3 月20 日的115793 手，只是减持了11188 手，净多单下降8％，就是从基金净多单持仓最多的2 月19 日的持仓152746手相比，持仓也只是减少了36953 手，净多单下降24％。而从2004 年的行情看，从美盘创新高开始，经过三周的时候基金净多单持仓下降了34％。而且从2004 年基金持仓下降的情况看，在3 月底的种植意向报告出台后，基金才开始正式调整仓位。

　　USDA 大豆销售周报分析：美豆出口需求旺盛

　　由本周四的USDA 出口销售报告及上图可以看出，截至到3 月20 日的一周，美豆出口2691 万吨，已经完成本年度出口销售任务的96％，比上周上升1％，这个数字大大高于前2 年84％的水平，也高于前五年平均89％的水平。由此可以看出在以后的USDA 供需报告中，其很可能继续调高美豆的出口量，这和目前阿根廷农民罢工导致阿根廷大豆出口降低有关。

    中国周度装运美豆的速度有所放缓，但是中国目前进口美豆的数量依然高于往年同期，目前美豆出口中国量已经达到了1185 万吨的水平，略高于去年同期1105 万吨的水平。

　　饲料企业配方调整 小麦对玉米和豆粕形成压力从大型饲料企业了解到，由于玉米和豆粕价格高昂，而且小麦价格相对低廉，黄淮及两湖地区的饲料企业用小麦替代玉米现象严重，替代量在20－50％不等，这对玉米形成一定压力，而且由于小麦的蛋白含量，在小麦替代玉米的同时也替代了一定的蛋白原料，由于豆粕价格较高，更主要的替代了豆粕。

　　由上表可以看出，本周国内鸡蛋价格总体稳定。市场一线人士认为，目前蛋鸡的存栏下降速度要快于补栏速度，主要原因是蛋鸡养殖目前处于无利状态。虽然出栏速度快于补栏速度，但是从价格上看，鸡蛋价格并没有出现象猪肉一样持续处于高位状态，这只能说明目前蛋鸡的存栏数量较高，比2007 年初期要高的多。后期蛋鸡养殖可能将进入自身养殖周期的调整，其调整速度受猪肉影响很大。

　　和蛋鸡情况不同的是，肉毛鸡价格继续上扬，而肉鸡苗价格保持稳定，说明市场补栏积极性已经不大，肉鸡价格有望继续保持较高的水平，因为肉鸡周期短，这说明肉鸡目前存栏不大，对饲料生产形成较大的压力，从调查的几个重点地区的饲料企业情况看，他们对4 月份肉鸡的饲料生产形势不乐观，因为3 月份肉鸡补栏不畅。