上周，美国芝加哥期货交易所（CBOT)市场农产品期货受到出口减缓以及南美新豆将上市的打压，加上迭创新高后获利了结压力沉重，各品种在豆油期货的带领之下一路下行。

　　豆油期货是上周农产品期货下跌的始作俑者，CBOT3月合约上周一大幅高开并创下历史新高后大幅下行，随后的四个交易日中连续大跌。周   五报收于60.3美分/磅，一周累计下跌11.58％。大豆期货跟随豆油下跌，上周五收于13.41美元/蒲式耳，一周累计下跌11.89％；3月豆粕和3月玉米分别下跌9.77％和2.38％；而三月小麦则逆市微涨0.18％。

　　美国大豆出口大降引爆跌势

　　上周以来豆油的下跌主要源于当周美国大豆出口量大降，加上市场投资者预期美国本年度大豆的种植面积增加。农产品期货价格目前已经涨至历史高位，少量的利空消息便使得投机资金纷纷获利了结。

　　江南期货资深分析师付春江表示，上周的暴跌使得不少农产品期货价格已经跌至中期均线下方，农产品市场可能出现转势，短期内跌势还有望继续。

　　上周四美国农业部（USDA)公布的数据显示，截至2月28日当周美国2007/2008年度大豆净销售20.27万吨，较前周大降65％。当周中国的采购量仅为1.54万吨，也较前几周大幅减少。市场预期我国的采购重点将转向南美，并有消息称我国将从国有储备中出售60万吨的植物油，以抑制植物油价格的上涨。如果消息属实将进一步减少美国大豆以及豆油的出口。

　　就在上周三，我国宣布将大豆1％的进口暂定关税的实施终止期从2008年3月31日延长至9月30日，以降低大豆进口成本。这使得投机者倾向于相信市场传言做空大豆和豆油。

　　投机资金开始自农产品流出

　　农产品期货的季节性走势非常明显，南美是世界上最重要的大豆产区，而该区2007/2008年的新豆将于3月份上市，新豆的上市使得供应量突然大增，这一时期也是往年价格下行的时期。此外，目前对于美国大豆播种面积增长已是业内共识，市场关注的是总增长幅度的多少。USDA上个月的农业展望论坛上预估大豆种植面积增加12％至7100万英亩，产量则将由25.85亿蒲式耳增长至29.50亿蒲式耳。

　　投机资金是推动前期农产品暴涨的重要因素，但市场一出现风吹草动，投资资金便开始流出，这加剧了市场的波动。根据美国期货交易委员会CFTC的统计数据，2月26日的当周，投机性交易商开始减持玉米和大豆净多头。其中削减多头头寸9376手，削减空投3617手，目前持有净多头111610手，而指数基金削减多头2984手。

　　付春江表示，接下来的下跌过程中，前期涨幅最大的豆油等油脂类期货将领跌，国内的豆类品种将跟随外盘下跌。由于前期豆油价格高企，压榨利润主要体现在豆油之上。豆油领跌后，豆粕的压榨利润将回升，并获得投资资金的流入，因此豆粕品种跌势会比较小。而小麦和玉米两个品种由于前期上涨较少，下跌过程中也会相对抗跌。

　　后市：农产品中长期依然看涨

　　经历了暴涨之后难免回调，但对于农产品中、长期走势大量分析师依然看涨。全世界范围内的工业发展将不断挤压农业种植面积，加上原油价格高企，生物能源的制造将消耗大量的农产品。长城伟业期货在报告中指出，从目前的情况看，引领农产品潮流的大豆依然处于需大于供的局面，短期的快速飙升过后有调整的需要，但长期来看依然有上涨潜力。