在现货价格上涨带动下，近日郑州白糖期货突然发力，大幅上涨，一举突破多重技术压力，SR0801合约仅两个交易日就从3500元/吨涨到了3800元/吨附近。笔者分析认为，白糖期价具有展开季节性中级上涨行情的条件和基础，而近日的上涨只是其季性上涨行情的序幕，后市还具有较大的上涨空间。
　　一、基本面——季节性因素成为行情上涨的主推手

　　1.供给的季节性

　　由于食糖是季产年销，每

年10月至次年4月是甘蔗集中压榨、白糖集中上市期，这期间白糖供给充足，价格多数走低。此后是一个销售期，随着时间的推移和持续不断的消费，白糖库存减少，价格开始逐步回升。据国家糖业协会统计，截止到6月底，国内食糖厂就已全部停榨，累计产糖量1199.19万吨，销糖892.73万吨，销糖率74.44，食糖剩余库存仅有306.46万吨。而目前已入8月份，算上7月份的消费，预计库存远不足200万吨。而距10月份新榨季开榨还有2个多月的时间，因此这一段时间正是白糖青黄不接的时期，市场供应趋紧。

　　2.消费的季节性

　　在一年中，春节和中秋是我国白糖消耗最大的两个节日。两个节日的前一个月，由于食品行业的大量用糖，使白糖消费进入高峰，这个时期白糖价格往往较高。而两个节日过后一段时间，白糖消费量低，价格往往回落。另外，夏季含糖饮料也进入消费高峰，这也会拉动白糖的消费。正由于中秋节前夕与夏季消费高峰在时间上的重叠，因此每年8、9月份是我国白糖的消费高峰期，这一时期糖价往往看涨。

　　3.替代品价格

　　白糖替代品原料价格上涨，替代作用降低。糖精是食用白糖的主要替代品之一，在白糖价格上涨过高的情况下，会出现食糖消费向糖精倾斜，从而抑制白糖价格的上涨。但目前，作为糖精的上游产品原油，其价格在的近期也连续攀升，接近80美元/桶的历史高点，并且大有突破之势。原油价格的高企，使得糖精生产成本上涨，糖精价格面临上涨威胁。这降低了在白糖涨价过程中糖精的替代作用。

　　4.宏观经济影响

　　目前的物价通胀，为白糖涨价提供了有利的宏观经济大环境。近一年来，物价通胀情况愈演愈烈，各种商品价格飞涨。国家统计局公布的6月份消费者价格指数CPI涨幅达到了4.4%，上半年平均涨幅达3.2%。其中，食品价格涨幅最大，特别是近期猪肉、食用油价格再度大幅度上扬，带动相关食品全面涨价。在这种大环境下，食用白糖价格在经过长达一年多的回落后，更加具有上涨的可能。